商品期权周报：2026 年第 17 周

商品期权周报：2026年第17周 2026年4月26日 ★商品期权市场活跃度 本周（2026.04.20-2026.04.24）商品期权市场成交活跃度环比回落，日均成交量为703万手，日均持仓量为681万手，环比变化分别为-16.19%和-9.07%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（74万手）、多晶硅（34万手）、镍（33万手）。此外，共有7个品种成交翻倍，包括沥青（+305%）、尿素（+268%）、橡胶（+178%）等。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有塑料（-88%）、乙二醇（-87%）、LPG（-83%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（42万手）、螺纹钢（41万手）和豆粕（40万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为尿素（+142%）、烧碱（+107%）。 联系人 ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：中东地缘冲突逐渐缓和，商品期权标的周内波动 变 小 。 周 度 涨 幅 较 高 的 品 种 包 括 尿 素 （+4.13%） 、LPG（+3.72%）、燃油（+3.28）等；周度跌幅较高的品种包括白银（-5.76%）、苹果（-5.11%）。 市场波动情况：上周地缘政治冲突缓和，商品市场情绪有所回调，28个品种当前隐波位于近一年历史80%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括纯苯（+12.53pct）、燃油（+11.52pct）等，隐波环比下降较多的品种包括瓶片（-6.83pct）、锡（-6.34pct），建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前瓶片、纸浆、聚丙烯成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；LPG、棕榈油、PVC、菜粕等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；生猪、聚丙烯、纯碱、橡胶等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而棕榈油、豆油、铝、工业硅等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度...............................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评....................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...........................................................................................................................73.1、能源.................................................................................................................................................73.2、化工.................................................................................................................................................8（1）PTA.............................................................................................................................................8（2）烧碱.............................................................................................................................................9（3）玻璃...........................................................................................................................................10（4）纯碱...........................................................................................................................................113.3、贵金属...........................................................................................................................................123.4、黑色金属........................................................................................................................................13（1）铁矿石.......................................................................................................................................13（2）锰硅...........................................................................................................................................143.5、有色金属........................................................................................................................................15（1）铜..............................................................................................................................................15（2）铝..............................................................................................................................................163.6、农产品...........................................................................................................................................17（1）豆粕...........................................................................................................................................17（2）棕榈油.......................................................................................................................................18（3）棉花...........................................................................................................................................19 1、商品期权市场活跃度 本周（2026.04.20-2026.04.24）商品期权市场成交活跃度环比回落，日均成交量为703万手，日均持仓量为681万手，环比变化分别为-16.19%和-9.07%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括白银（74万手）、多晶硅（34万手）、镍（33万手）。此外，共有7个品种成交翻倍，包括沥青（+305%）、尿素（+268%）、橡胶（+178%）等。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有塑料（-88%）、乙二醇（-87%）、LPG（-83%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（42万手）、螺纹钢（41万手）和豆粕（40万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为尿素（+142%）、烧碱（+107%）。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：随着中东地缘冲突逐渐缓和，商品期权标的周内波动变小。周度涨幅较高的品种包括尿素（+4.13%）、LPG（+3.72%）、燃油（+3.28）等；周度跌幅较高的品种包括白银（-5.76%）、苹果（-5.11%）。 市场波动情况：上周地缘政治冲突缓和，商品市场情绪有所回调，28个品种当前隐波位于近一年历史80%分位以上。隐波环比上涨较多的品种包括纯苯（+12.53pct）、燃油（+11.52pct）等，隐波环比下降较多的品种包括瓶片（-6.83pct）、锡（-6.34pct），建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前平瓶片、纸浆、聚丙烯成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；LPG、棕榈油、PVC、菜粕等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；生猪、聚丙烯、纯碱、橡胶等持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而棕榈油、豆油、铝、工业硅等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 3、主要品种重点数据一览 本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。 3.1、能源 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 3.2、化工 （1）PTA 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 （2）烧碱 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 （