行业资讯
- 港口库存：截至2026年4月23日，中国纸浆主流港口样本库存量约235.7万吨，较上期累库8.6万吨，环比上涨3.8%，呈现累库走势。其中，常熟港库存上涨22.2%，青岛港库存下降0.5%，高栏港库存下降10%。
- 中顺洁柔（达州）纸业投产：中顺洁柔（达州）30万吨浆纸一体化项目第三台造纸机顺利投产，标志着项目第一阶段已全面完成，将助力当地打造以竹子为原料的绿色低碳产业链。
行情数据
- 行情走势：纸浆期货价格本周低位震荡。
- 基差：银星基差为-10元/吨，扩大40元/吨；俄针基差稳定。
- 月差：07-09月差为-34元/吨，09-01月差为-238元/吨，均环比上涨。
基本面数据
- 价格：
- 针阔叶价差：银星-金鱼价差稳定，俄针-金鱼价差稳定。
- 进口利润：针叶浆和阔叶浆进口利润环比下降。
- 针叶浆：银星、凯利普、北木价格环比略有下降。
- 阔叶浆：金鱼、明星、小鸟、布阔价格稳定。
- 本色浆、化机浆：金星、昆河价格稳定。
- 供给：
- 木片价格：华东地区纸企木片采购价整体稳定。
- 国产浆：供应量上升，开工负荷率上升，产量上升。
- 欧洲港口库存：2月欧洲纸浆港口库存同环比上升。
- 全球纸浆出港量：1月全球纸浆出港量同环比下降。
- W20发运量及库存：2月W20针叶浆发运量、库存变化不大，库存天数同比低位。
- 海外针叶浆出口量：2月五国针叶浆出口中国数量环比下降，但仍处高位。
- 海外阔叶浆出口量：2月四国阔叶浆出口中国数量环比下降，同比高位。
- 纸浆进口量：3月中国针叶浆进口量环比大幅提高，阔叶浆进口较为平稳。
- 需求：
- 双胶纸：市场弱势调整，价格低位僵持，产能利用率维持在50%-60%的偏低水平，表观消费量环比下降。
- 铜版纸：市场出货压力较大，成交有所松动，库存仍居高位，表观消费量环比下降。
- 白卡纸：行情稳中下滑，进口木浆价格震荡上行，纸厂利润承压，理论消费量同比上升。
- 生活用纸：市场偏弱运行，需求端表现欠佳，库存量仍将高位运行，表观消费量环比下降。
- 库存：
- 期货库存：仓单数量环比上升。
- 现货库存：纸浆主港库存量累库，青岛港库存去库，常熟港库存累库。
本周观点总结
- 核心观点：纸浆市场短期内预计将维持低位盘整，价格向上突破动力不足。
- 关键数据：
- 主流港口库存：约235.7万吨，环比上升3.8%。
- 下游需求：文化纸开工率偏低，白卡纸价格提涨困难，生活用纸出货放缓。
- 进口利润：针叶浆和阔叶浆进口利润环比下降。
- 期货仓单：环比上升。
- 研究结论：基本面实质性的改善缺乏，港口库存再度累库、下游需求疲软、高价成交受阻等因素共同压制涨幅；外盘成本仍有一定支撑，部分浆厂检修预期犹在，价格深跌空间有限。
- 策略：
- 单边：区间震荡，主力合约【4850-5200】。
- 跨期：观察。
- 跨品种：观察。
- 风险：宏观外围事件冲击等。
