行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

AI驱动收入明显增长，战略聚焦高附加值赛道

2026-04-24 财通证券话唠

核心观点

ASMPT发布2026年第一季度业绩公告，2026Q1公司实现收入39.7亿港元，同比+32.0%，经调整净利润3.35亿港元，同比+193.5%。AI驱动订单创四年新高，盈利能力环比显著改善。2026Q1新增订单56.7亿港元，同比+71.6%，环比+46.0%，订单出货比达1.43。经调整毛利率39.5%，环比+357bp。

关键数据

收入：39.7亿港元，同比+32.0%
经调整净利润：3.35亿港元，同比+193.5%
新增订单：56.7亿港元，同比+71.6%，环比+46.0%
订单出货比：1.43
经调整毛利率：39.5%，环比+357bp

业务表现

半导体解决方案分部：收入同比+14.6%，毛利率提升至46.4%。TCB大批量交付并获得先进逻辑客户订单，持续卡位高端封装环节。
光子/CPO方向：收入同比增长5倍，1.6T收发器获得数据中心订单，直接受益AI互连升级。
SMT分部：订单同比+101.1%，创历史新高，受AI服务器、光模块及电动车需求拉动。

二季度业绩指引

预计Q2销售收入介于5.4亿至6.0亿美元，以中位数5.7亿美元计，环比+12.2%，同比+37.0%。

投资建议

预计公司2026-2028年实现营业收入176.58/206.19/232.10亿港元，归母净利润17.34/22.27/28.08亿港元。对应PE分别为36.68/28.56/22.65倍，维持“增持”评级。

风险提示

AI资本开支不及预期；SMT订单高基数波动；先进封装/CPO落地进度不及预期；地缘政治及汇率扰动。

ASMPT(00522) 半导体/公司点评/2026.04.23 证券研究报告投资评级:增持(维持) 核心观点事件：2026年4月22日，ASMPT发布2026年第一季度业绩公告。2026Q1公司实现收入39.7亿港元，同比+32.0%，经调整净利润3.35亿港元，同比+193.5% 基本数据2026-04-22收盘价(港元)152.20流通股本(亿股)4.18每股净资产(港元)40.75总股本(亿股)4.18 AI驱动订单创四年新高，盈利能力环比显著改善。2026Q1新增订单56.7亿港元，同比+71.6%，环比+46.0%，创四年新高，订单出货比达1.43。经调整毛利率39.5%，环比+357bp，盈利能力明显提升。 AI驱动多产品线共振，半导体业务释放利润弹性，SMT订单高增强化后续兑现。半导体解决方案分部受益于TCB、高端固晶机等先进封装需求，收入同比+14.6%，毛利率提升至46.4%；TCB大批量交付并获得先进逻辑客户订单，持续卡位高端封装环节。光子/CPO方向收入同比增长5倍，1.6T收发器获得数据中心订单，直接受益AI互连升级。SMT分部则受AI服务器、光模块及电动车需求拉动，订单同比+101.1%创历史新高。分析师郝艳辉SAC证书编号：S0160525080001haoyh@ctsec.com ❖二季度业绩指引继续向上。预计Q2销售收入介于5.4亿至6.0亿美元，以中位数5.7亿美元计，环比+12.2%，同比+37.0%。分析师景柄维SAC证书编号：S0160525090009jingbw@ctsec.com ❖投资建议：AI驱动下公司订单、毛利率与盈利同步改善，高端产品放量逻辑持续验证。我们预计公司2026-2028年实现营业收入176.58/206.19/232.10亿港元，归母净利润17.34/22.27/28.08亿港元。对应PE分别为36.68/28.56/22.65倍，维持“增持”评级。相关报告 1.《AI驱动先进封装高增，业务结构转型提速》2026-03-082.《国产半导体设备替代加速，订单可见度提升驱动估值修复》2026-01-07 ❖风险提示：AI资本开支不及预期；SMT订单高基数波动；先进封装/CPO落地进度不及预期；地缘政治及汇率扰动。信息披露 ⚫分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

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