计算机行业点评报告：Meta：AI赋能驱动营收新高，战略聚焦拓展增长新空间

Meta第四季度财报显示，公司实现营收598.93亿美元，同比增长23.8%，环比增长16.9%，全年营收2009.66亿美元，同比增长22.2%，主要受广告收入显著提升驱动。广告业务表现强劲，第四季度广告收入达581.37亿美元，同比增长24.3%，实现“量价齐升”，展示量同比增长18%，单条广告均价同比增长6%，核心源于日均活跃用户规模、Instagram Reels生态优化及AI技术赋能。营业利润为247.45亿美元，同比增长10.2%，但运营利润率下降至41%。

业务板块方面，Reality Labs单季度亏损60.2亿美元，环比增长35.9%，公司计划2026年裁减该部门员工，将研发重心转向AI与可穿戴设备。产品与技术演进上，Meta持续加大研发投入，2025年第四季度研发费用达221.4亿美元，同比增长49.2%，全年为722.2亿美元，同比增长84.1%，资本支出预计达1150-1350亿美元，重点投入AI大模型研发、VR硬件迭代及人才储备。AI技术深度赋能广告业务，驱动广告展示量及平均广告价格增长；VR领域持续突破，提升产品竞争力。

用户生态与商业化协同方面，Family of Apps日均活跃用户达35.8亿，同比增长6.9%，多平台协同巩固流量基本盘，流量规模带动广告曝光效率提升，第四季度广告展示量同比增长18%，平均广告价格同比增长6%，形成良性互动，推动广告收入增长。

投资建议方面，Meta凭借广告业务“量价齐升”实现营收与盈利双增长，AI技术成为核心增长引擎，Reality Labs板块聚焦AI眼镜等前沿产品，为中长期增长注入动力。需关注Reality Labs短期亏损、研发与资本开支高增对利润率的影响。建议投资者重点跟踪AI技术落地成效与核心业务协同转化。

风险提示包括AI技术投入与成本控制压力、AI行业竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险。