华资实业股份有限公司（600191.SH）由滨州中裕食品通过全资子公司滨州中裕科技增资控股，实控人由张文国变更为宋民松。中裕食品将赋能华资实业向高附加值赛道迈进，重点发展黄原胶、小麦淀粉深加工产品，并借助中裕的客户资源与销售网络切入高毛利下游市场。
公司概况：华资实业立足于传统制糖主业，逐步拓展至谷朊粉、食用酒精、黄原胶、生物科技产品、绿色农畜产品商贸物流等领域。2025年4月，滨州中裕食品入主华资实业，成为公司实际控制人。
中裕食品：中裕食品依托“三产融合、绿色循环”模式，构建了全国最长最完整的小麦全产业链，包含高端育种、订单种植、仓储物流、初加工、深加工、食品加工、废弃物综合利用、生态养殖、蔬菜种植、餐饮商超服务十大板块。中裕食品营业收入超100亿元，盈利能力远超普通农业企业。
中裕赋能：中裕食品将助力华资实业从产业链协同、运营效率提升、市场渠道拓展、研发技术赋能等多维度实现全方位升级。具体措施包括：整合同业资产、提升原料采购优势、输出精益生产工艺、拓展高毛利下游市场、开展技术协同等。
业务发展：公司持续转型升级粮食精深加工，拓展至黄原胶、小麦淀粉深加工产品领域。黄原胶项目于2025年4月正式投产，抗性糊精新产品已进入联合调试阶段。公司计划以1000万元设立全资子公司恒鲁生物，延伸开发护肤品、轻体代餐等大健康品类。
盈利预测：预计公司2026-2028年归母公司净利润分别为1.08/1.55/1.76亿元，同比增长83.7%/43.4%/13.1%。
投资建议：给予“增持-A”评级。
风险提示：食品安全风险、新产品销售不及预期、主要原材料价格波动风险、产品价格波动风险、多元化发展风险等。
