系列点评七2026Q1营收承压，检测需求持续扩容

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年公司营收49.67亿元，同比增长5.75%；归母净利润10.58亿元，同比增长16.51%。2026Q1营收8.10亿元，同比-8.77%，环比-58.32%；归母净利润1.65亿元，同比-7.58%，环比-57.97%。2026Q1利润率维持在较高水平，毛利率为45.97%，归母净利率为20.33%。
• 业务布局：公司推进海内外布局，华东总部基地投入试运行，华南南方试验场投入试运营，服务华南及大湾区智能网联新能源汽车及低空产业。顺利完成中认车联网公司整合，国际化业务快速发展，获得多国检测认证资质。
• 行业趋势：强制性标准密集升级，如《行人碰撞保护》《重型商用车油耗》《商用车换电安全》等新标准实施，新增测试项目，自动驾驶系统安全、自动紧急制动等标准落地，第三方技术服务需求持续增加。

研究结论与投资建议

• 投资建议：公司是汽车检测行业优质稀缺标的，具有资产和资质双重壁垒。汽车新车推出速度加快及产品升级有望驱动公司业绩成长。预计2026-2028年收入分别为55.42/64.53/74.87亿元，归母净利润分别为11.63/14.61/17.54亿元，对应EPS为1.16/1.46/1.75元，PE分别为14/11/10倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：检测政策推进不及预期、原材料价格上涨、技术创新不及预期等。

财务预测

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.63/14.61/17.54亿元，同比增长率分别为10.0%/25.6%/20.1%。
• 财务指标：2025-2028年毛利率分别为45.9%/46.4%/47.0%/47.5%，净利率分别为21.3%/21.0%/22.6%/23.4%。