2024年三季报点评：净利短期承压，营收高增、毛利持续改善

事项：公司发布2024年第三季度报告，2024年前三季度实现营收35.13亿元（同比+42.1%），归母净利-0.68亿元（同比-374.0%），扣非归母净利-1.04亿元（亏损扩大5013.5%）；第三季度单季度营收13.01亿元（同比+42.2%），归母净利-0.16亿元（同比亏损扩大80.8%），扣非净利-0.27亿元（同比亏损扩大19.8%）。

评论：

1. 铜箔加工费：Q3以来行业加工费保持平稳，6μm锂电铜箔加工费均值维持在1.7万元/吨，触底企稳。
2. 营收与毛利率：公司Q3营收同环比双增，出货高增；毛利率继续改善（单季度4.6%，同比+1.0pcts，环比+0.7pcts），但扣非净利率环比下滑（-0.8pcts），主要因其他收益下滑。
3. 费用管控：期间费用率6.0%（同比-0.1pcts，环比+1.0pcts），销售/管理/研发费用率同比分别改善，财务费用率微升，整体管控良好。

投资建议：行业竞争加剧但公司凭借成本管控实现出货增长，毛利率自Q2修复，预计行业盈利见底，公司盈利逐步恢复。预计2024-2026年归母净利分别为-0.58/1.36/2.35亿元（前值0.40/1.56/2.52亿元），维持“推荐”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；行业扩产加剧竞争；新技术挤压传统市场。