2026Q1营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压

2026Q1营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压 2026Q1收入同比增长6%，受汇兑亏损影响归母净利润同比下降7%。公司发布2026Q1季报，根据公司披露2026Q1公司实现营业收入10.40亿元，同比+6.22%，毛利率同比-0.41pcts至38.43%，销售费用率同比+0.11pcts至9.58%，管理费用率同比-0.01pcts至11.38%，受汇率波动影响2026Q1公司汇兑净损失为2,126.08万元（2025年同期为净收益189.84万元），财务费用率同比提升2.62pcts至2.90%，2026Q1公司归母净利率同比-1.30pcts至8.95%，归母净利润同比-7.23%至0.93亿元，若剔除汇兑因素影响后2026Q1公司税前利润总额大体持平。 买入（维持） 纽扣/拉链两大核心品类表现稳健。2025年公司拉链/纽扣营收同比分别+3.07%/+1.79%至25.6/19.9亿元，2026Q1我们预计拉链和纽扣业务仍然保持较好的增长态势。公司坚持“大辅料战略”，在拉链和纽扣之外积极拓展织带、绳带、标牌等新品类，中长期我们预计公司核心品类纽扣/拉链有望保持稳健增长态势，同时新品类逐步放量贡献增长动能。 越南工业园爬坡进程中，持续拓展海外业务。1）从产能角度来看：目前境内/境外产能占比分别为81.70%/18.30%，后续越南工业园的投产以及孟加拉工业园的技改推进，海外产能占比有望提升，同时随着订单规模扩张，越南工业园将逐步实现盈利（2025年亏损2974万元）； 2）从销售角度来看：2025年国内/国际营收同比分别-0.51%/+8.95%至30.8/17.2亿元，长期来看随着品牌客户对供应链安全的需求增加，公司凭借越南及孟加拉生产基地的快速响应能力，有望持续提升国际市场份额。 作者 分析师杨莹执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@gszq.com 展望2026年，我们预计公司收入增长10%，利润率或有下降。受益于公司全球客户的拓展以及国内消费趋势的复苏，2026Q1以来公司整体接单情况表现较好，当前我们预计公司2026年收入增长10%左右。从利润层面来看，目前公司持续推进全球销售网络扩张，同时越南工业园也处于产能爬坡阶段，因此2026年费用成本端方面或有一定压力，综合来看我们预计公司归母净利率或有下降。 分析师侯子夜执业证书编号：S0680523080004邮箱：houziye@gszq.com 分析师王佳伟执业证书编号：S0680524060004邮箱：wangjiawei@gszq.com 盈利预测与投资建议：公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力持续提升，智慧制造能力构筑核心竞争壁垒，全球化布局稳步推进。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为6.87/7.60/8.37亿元，当前股价对应2026年PE为18倍，维持买入”评级。 相关研究 1、《伟星股份（002003.SZ）：2025年经营平稳，高分红回馈投资者》2026-04-172、《伟星股份（002003.SZ）：汇兑亏损或拖累2025年利润，预计短期接单仍稳健增长》2026-03-033、《伟星股份（002003.SZ）：短期接单表现平稳，2025Q3利润小幅增长》2025-10-29 风险提示：原材料价格波动风险，产能释放不及预期，需求波动风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com