黑色金属周报总结
单边逻辑依据
- RB2610、HC2610逢低买入逻辑：中东局势缓和但潜在紧张仍存，澳洲柴油荒引发铁矿石供应担忧，钢材成本反弹。基本面看，五大材产量上升，需求走高，库存回落，趋势向好。建议下游企业逢回调买入保值，机构投资者逢低买入。
- I2609短期整理后继续偏强运行逻辑：必和必拓铁矿石销售谈判影响已消化。供应端，澳巴发运回落，到港量回升，预计后续到港量前低后高。需求端，铁水产量见顶回落，但企业盈利良好，钢企生产积极性高。库存方面，可用天数减少，短期或进一步回落。预计矿价短期整理后继续偏强。
钢材基本面分析
- 价格：4月24日当周主要螺纹钢和热卷现货市场价格涨幅较大。
- 高炉开工与粗钢产量：全国247家钢厂高炉产能利用率连续五周上行后转为回落，3月上旬粗钢日均产量创新高。
- 铁水产量与电炉生产状况：全国日均铁水产量由涨转跌，独立电弧炉钢厂产能利用率连续2周回落。
- 钢材五大品种产量与钢厂库存：螺纹钢、热卷产量由跌转涨，螺纹钢库存连续6周回落，热卷库存连续3周回升。
- 钢材社会库存：螺纹钢、热卷社会库存连续6周回落，均创近期新低。
- 钢材下游需求：1-3月房地产开发投资、汽车产量下降，金属切削机床、家电产量增长。
- 表观消费量与盘面利润：螺纹钢表观消费量创近期新高，热卷表观消费量连续3周回落，螺纹钢盘面利润亏损幅度缩小。
- 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利亏损幅度扩大，短流程钢厂大幅收窄。
钢材结论及建议
- 螺纹钢、热卷：基本面韧性叠加消息面推动，钢材价格易涨难跌。建议下游企业逢回调买入保值，机构投资者逢低尝试买入。
期现基差
- 螺纹钢：基差连续2周收窄，预计后市以区间震荡为主，大致波动区间在40至80元/吨。
- 热卷：基差转为小幅扩大，预计后市以区间震荡为主，大致波动区间在-10至20元/吨。
铁矿石基本面分析
- 价格与价差：62%普氏铁矿石指数回升，青岛港61.5%PB粉价格小幅回升，高品矿中价差收窄，低品矿中价差走扩。
- 库存与疏港量：45港口铁矿石库存连续3周回落，日均疏港量调头回落，钢厂进口矿库存可用天数回落，港口库存或继续回落。
- 发货与到货：澳洲、巴西发货量减少，45港口铁矿石到港量增加，近四周发运量下滑，预计后续到港量前低后高。
- 国内矿产量与开工：1-2月国内铁矿石产量增长，186家矿山企业产能利用率小幅回落，部分矿山供应不稳定，矿选端出货节奏放缓。
- 港口成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量下滑，64家样本钢厂不含税平均铁水成本小幅回升。
- 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：铁水产量小幅回落，需求端见顶迹象，企业盈利良好，钢企生产积极性高。
- 钢材五大品种产量与库存：五大品种实际周产量、消费量均创近期新高，库存持续回落。
- 铁矿石运输成本：主要铁矿石运费价格涨跌互现，BDI、BCI指数上涨。
铁矿石结论与建议
- 铁矿石：短期整理后继续偏强运行。必和必拓禁令放宽影响已消化，铁水产量见顶回落但需求韧性，库存短期或进一步回落。
- 期现基差：基差震荡收窄，预计后市以震荡运行为主，大致波动区间在30-90元/吨。
