- 核心观点：短期地缘扰动仍存，油脂或高位震荡为主。马来政府计划提升生物柴油掺混比例，中东地缘冲突仍是市场关注重点。马棕3月去库但高基数下库存或将维持，4月增产累库；国内豆油小幅去库但库存仍偏高，存在持续出口；国内菜油库存处于历史同期中性略偏低水平，后期菜籽不缺。
- 结论：主力参考豆油8300-8700，棕榈油9300-9700，菜籽油9400-9800。
- 风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。
- 行情回顾：上周国内油脂整体承压偏弱运行，豆油相对抗跌，棕榈油领跌。主要驱动：国际原油价格高位回落，生物柴油题材支撑减弱；马棕进入增产周期且出口疲软；国内高库存与弱需求；豆油库存结构及出口预期支撑。
- 棕榈油分析：
- MPOB数据：3月马棕产量增7.21%，库存降16.14%至226.73万吨。
- 出口：2月出口增40.69%至155.13万吨，消费降11%至32.8万吨。
- 到港与库存：国内无新增买船，2条洗船为9月船期；重点地区库存降5.38%至73.72万吨，成交量降78.42%至500吨/日。
- 基差与价差：各区域基差换月，豆棕期货/现货价差收窄至-954/578元/吨。
- 豆油分析：
- 库存与压榨：重点地区库存降0.79%至81.19万吨，油厂开机率48.61%。
- 现货：基差稳中有降，成交量降21.34%至1.52万吨/日，供需双弱承压。
- 菜籽油分析：
- 反倾销审查：中国对加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，为期5年。
- 库存与基差：沿海库存31.9万吨，略偏低；基差持稳，后期随菜籽到港量增或偏弱。
