- 核心观点：近期国内豆棕市场行情高度依赖外部局势与政策变化，整体呈现“地缘冲突与政策预期主导，基本面压力凸显”的格局。
- 豆油：中东地缘冲突推高原油价格，叠加美国EPA公布2026/27年度RVO目标，生物柴油需求预期大幅提升，驱动期价呈现“强势上涨-高位震荡”走势；现货因大豆通关及到港偏少、库存持续下降，基差有所走强。
- 棕榈油：受原油大涨、印尼推进B50生物柴油测试及马来西亚减产季与出口强劲支撑，盘面震荡偏强；但国内港口商业库存维持80万吨左右的历史高位，高价抑制需求，现货成交清淡，基差持续偏弱，限制了上行空间。
- 关键数据：
- 棕榈油：马来西亚3月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加50.42%；全国重点地区棕榈油商业库存79.24万吨，环比减少1.58万吨；豆棕期货价差在-1198元/吨，现货价差-875元/吨。
- 豆油：美国1-3月大豆压榨量累计同比增长8.3%；全国重点地区豆油商业库存84.06万吨，环比减少2.01万吨；豆油现货市场成交总量60.14万吨，日均成交量2.86万吨。
- 菜籽油：中国对加拿大菜籽反倾销税自2026年3月1日起征收5.9%；沿海地区主要油厂菜籽库存12.8万吨，环比减少2.3万吨；沿海菜油库存28.1万吨，环比减少0.1万吨。
- 研究结论：短期地缘扰动仍存，油脂或延续高位震荡，主力参考豆油8600-8900，棕榈油9800-10200，菜籽油9600-10000。
- 风险因素：宏观风险，贸易摩擦，产区天气，产地政策等。
