股指期货日度策略报告

摘要

金融衍生品研究中心的研报显示，周三股指继续上行，沪指收盘上涨0.52%，重回4100点，期指主力合约也全面上升。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升。

行业与资金方面，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异加大。银行对300和50存在拖累，电子明显带动四大指数。主要指数资金均出现流入。央行公开市场操作净投放流动性55亿元，短端资金成本维持低位。

宏观与海外方面，国内经济加速修复，供需全面改善，通缩风险解除。宏观政策延续原有节奏。海外全球经济暂未受明显影响，通胀加速，美国联邦基金利率期货隐含年内降息概率小幅下降至40%附近。美股冲高回落，VIX指数小幅反弹。人民币汇率延续高位震荡。地缘政治风险暂无新变动，市场风险偏好继续下降。

市场逻辑，国内经济基本面利多为主，再通胀利多不变。货币和财政政策无明显增量影响，未来关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险暂时不大，但后期需关注。汇率及外盘利多减弱。长期来看，再通胀方向不变，基本面继续修复，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏及地缘政治风险变动。

交易策略，沪指突破4100点后短线仍有上冲动能，主要压力位于前高4197点附近。中长期来看，股指或转向宽幅震荡。短线维持观望偏多，持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端贴水率继续收窄，反套和超额收益空间不低。跨期价差方面，09-06价差负值小幅扩大，预计后期走扩方向不变，可持有正套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数下降，暂时维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。