行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025年年报点评：业绩有所承压，谋求新领域的发展机遇

2026-04-22 胡光怿,杨蕊西南证券 Elise

年度应收路桥通行费全额到账，稳固公司持续经营发展根基。公司第四季度归母净利润较第三季度下降228.67%，主要因补缴长寿湖旅游高速公路BOT项目回购涉及的税款及滞纳金。公司拥有重庆市主城区嘉陵江嘉华大桥的特许经营权，年度应收路桥通行费19,480万元已全额到账。嘉陵江石门大桥相关资产尚未移交，仍由公司代管，桥梁安全运营稳固公司持续经营发展根基。
公司持有的渝涪高速和重庆银行股权均贡献了较好的投资收益。参股企业渝涪高速持续推进收费站智慧化升级改造，深化数据价值挖掘与分析应用，报告期内收到红利660万元。参股企业重庆银行资产规模突破万亿元大关，营收与净利润实现同比两位数增长，报告期内收到红利款约7,130万元。
公司积极谋求在先进半导体和信息产业等领域的发展机遇。公司投资的嘉兴临澜股权投资合伙企业持有安徽长飞先进半导体有限公司509.7821万股股份（占总股本1.6445%），长飞先进武汉基地2025年正式投产，新开发产品超65个，产品良率及可靠性稳步提升。同时，公司参股企业城投金卡信息产业（集团）股份有限公司建立了政府采购数据服务的新机制，但因大环境影响，营业收入有所下降。
盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年归母净利润为1.7、1.9、2.2亿元，EPS为0.13、0.14、0.17元。考虑到公司主业稳定且积极谋求在先进半导体和信息产业等领域的发展机遇，建议关注。
风险提示。包括资产萎缩风险、协议收款或未能及时兑现风险、并购转型高科技产业的不确定性风险等。