芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/04/24
原油及芳烃板块
- 关键数据：原油价格持续上涨，石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差均收窄，聚酯毛利承压，PTA平衡负荷及负荷仓单+有效预报下降，TA基差走弱。
- 周度观点：TA检修落地，开工环比回落，聚酯负荷下滑，库存持稳，基差小幅走弱，现货加工费环比收缩。PX海外内检修延续，负荷进一步走低，PXN环比改善明显，歧化效益与异构化效益修复，美亚芳烃价差维持。后续聚酯负荷预计逐步企稳，TA库存拐点临近但绝对水平不低，加工费再度压缩后估值低位，PX估值有所修复，但高检修下去库速度预计仍较快，关注阶段性多配机会。
MEG板块
- 关键数据：乙烯MEG外盘价格、内盘价格、华东价格、远月价格均有所波动，煤制利润下降，MEG总负荷、煤制MEG负荷基本持稳，港口库存延续去化，基差走弱。
- 周度观点：国内油制环比小幅提负而煤制检修，开工基本持稳，海外沙特装置重启失败，到港低位下港口库存延续去化，周内整体到港预报偏低维持，基差走弱，煤制、乙烷制效益收缩。后续EG到港下行后短期预计进入快速去库阶段，远月平衡表不确定性较高，估值上下边际受封锁持续性影响较大，短期观望为主。
涤纶短纤板块
- 关键数据：原生中空仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱、原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机、短纤利润、纯涤纱利润均有所波动。
- 周度观点：近端个别装置减产，开工小幅下行至87.9%，产销环比维持，库存持稳，现货加工费偏低维持。需求端方面，涤纱端开工仍小幅下滑，原料备货去化，成品库存环比累积，效益环比改善。后续涤纱原料备货来到偏低水平，而随原料价格回落，短纤原再生价差有所收窄，且短纤自身减产增加后库存开始走稳，关注逢低做扩加工费机会。
天然橡胶及20号胶板块
- 关键数据：美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶、上海全乳、上海3L、泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水、顺丁橡胶RU主力、NR主力价格均有所波动。
- 周度观点：主要矛盾为胶水-杯胶价格走弱，策略观望。泰标加工利润下降，混合内外价差走弱，上期所RU仓单下降。
苯乙烯板块
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料)价格均有所波动。
- 周度观点：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润均有所波动。
PS板块
- 关键数据：PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油苯乙烯、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润均有所波动。
