主动股混基金2026年一季报分析：增配创业板，主动加仓通信和石油化工，减仓电子和有色

主动股混基金2026年一季报分析 增配创业板，主动加仓通信和石油化工，减仓电子和有色 本报告导读： 2026年基金一季报数据显示，主动股混基金的股票仓位下降且主要为主动减仓，在创业板的配比延续增加，主动加仓方向为通信、石油石化等行业。 谈鑫(分析师)021-23185600tanxin@gtht.com登记编号S0880525040030 投资要点： 2026年一季度公募基金产品发行综述2026.04.09国泰海通证券：基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜（2026.04.03）2026.04.032026年1季度基金公司业绩点评2026.04.02国泰海通证券：基金公司权益及固定收益类资产分类评分排行榜（2026.04.02）2026.04.02国泰海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2026.04.01）2026.04.01国泰海通证券：2025年二季度公募基金产品发行综述：权益类、固收类、FOF新发规模环比均提升，科创综指及现金流类指数发行火热2025.07.04国泰海通证券：7月基金投资策略：A股延续反弹势头，相对偏向成长配置风格2025.07.02国泰海通证券：主动股混基金2025年一季报分析：港股配比明显增加，主动增持传媒、商贸零售和电子等2025.04.22 重仓板块分析：创业板和深圳主板配比小幅提升。截至2026年一季度末，主动股混基金持有主板股票的市值占比约58.14%，较2025年四季度末减少0.34%；在创业板的配比增加0.63%，科创板减少0.21%，北交所减少0.09%。截至2026年3月31日，主动沪港深基金的港股配置比例约占整体股票持仓的22.49%，较2025年四季度末下滑了4.19个百分点。 重仓股特征分析：主动加仓通信板块，兼顾汽车、电力设备、石油石化等行业。从主动股混基金重仓市值排在前十的股票来看，3只个股来自创业板，1只来自港交所，3只来自上海主板，2只来自深圳主板，1只来自科创板。从主题来看，以AI产业链为代表的科技股占据多数，包括光模块（中际旭创、新易盛、源杰科技）、消费电子（立讯精密、东山精密）、互联网平台（腾讯控股）等。此外，一季度也有一些非科技行业的龙头受到主动权益基金的关注，如动力电池（宁德时代）、有色金属（紫金矿业）、白酒（贵州茅台）、医药（药明康德）等。 重仓股风格分析：“抱团”度下降，延续大盘成长风格。2026年一季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的32.60%，相较2025年四季度末下降3.63%。整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均出现下降。 重仓行业分析：主动增持通信、石油石化，减持电子和有色金属等。机构重仓股的前五大行业分别为电子（19.69%）、通信（12.64%）、电力设备（11.12%）、医药生物（9.81%）和有色金属（7.02%）。与2025年四季度末相比，电子仍为第一大重仓行业，但占比回落2.19%；在通信、电力设备和医药生物行业的占比分别上升2.72%、1.17%和0.53%，在有色金属行业的占比下降0.74%。 大中型公募管理公司：主动加仓通信，主动减仓电子和有色金属。大中型公司重仓的第一大行业仍为电子。大中型基金公司主动加仓的主要方向为通信和电力设备，分别有7家和3家公司将其作为第一大主动提升配置比例的行业。减持方面，一季度首选主动减持电子行业的大中型权益基金公司数量最多，共7家；首选主动减持有色金属行业的公司数量也较多，共6家。 风险提示：本报告的内容为对2026年一季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。 目录 1.仓位分析：股票仓位有所下降，主要为主动减仓.......................................31.1.股票仓位整体下降....................................................................................31.2.超半数基金主动减仓................................................................................41.3.股票仓位变化较大的公募管理人............................................................42.重仓板块分析：创业板配比延续提升..........................................................53.重仓股特征分析：主动加仓通信板块，兼顾汽车、电力设备、石油石化等行业..........................................................................................................................64.重仓股风格分析：“抱团”度下降，延续大盘成长风格.............................75.重仓行业分析：主动增持通信、石油石化，减持电子和有色金属等.......86.大中型公募管理公司：主动加仓通信，主动减仓电子和有色金属...........97.风险提示........................................................................................................11 1.仓位分析：股票仓位有所下降，主要为主动减仓 2026年基金一季报已披露完毕。整体来看，相较于2025年四季度数据，公募主动股混基金的整体仓位有所下降，使用加权平均方法计算的整体股票仓位为84.74%，较上季度末下降1.54个百分点。为剔除市场涨跌的影响，我们使用中证800指数涨跌幅测算得到整体主动减仓幅度约为1.27%。这表明一季度仓位下降或主要源于基金管理人的主动减仓行为，受市场影响的程度相对较小。 1.1.股票仓位整体下降 截至2026年3月31日，主动股票型（老）基金股票仓位约89.68%，较上季度末下降0.84个百分点，混合型（老）基金平均股票仓位83.90%，较上季度末下降1.66个百分点，整体股票仓位与上季度相比有所下降。 从混合型基金明细看，截至2026年一季度末，强股混合型和偏股混合型基金仓位较高，分别为87.98%和86.00%，平衡混合型基金的仓位最低，约62.52%。本期混合型基金股票仓位整体下降，且五类国泰海通评级类型的股票仓位均下降，其中，灵活策略混合型减仓权益资产的幅度最大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of132026年一季度末，高仓位基金（仓位高于90%）的数量较上季度末减少了314只，其余仓位基金数量则较上期有所增加。仓位介于80-90%、介于70- 80%、介于60-70%和低于60%的基金分别增加113只、142只、48只和11只。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.超半数基金主动减仓 2026年一季度约有39.33%的主动股混基金仓位较上季度末有所上升。为度量基金的主动增减仓情况，我们假定基金持股不变且期间申赎影响较小，依据中证800指数2026年一季度涨跌幅推算一季度基金主动增减仓情况。数据显示，2026年一季度，公募市场中约42.93%的基金主动加仓，57.07%的基金主动减仓。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.股票仓位变化较大的公募管理人 基金管理人方面，截至2026年一季度末，中小公募基金管理人整体仓位差异较大。我们认为，或由于一些公司旗下产品数目较少，单一产品的仓位调整对于公司整体仓位的影响较大所致。2026年一季度重仓轻仓前5大、增仓减仓前5大基金管理人名单分别如下表所示。 2.重仓板块分析：创业板配比延续提升 创业板、深圳主板配比环比小幅提升。2026年基金一季报数据显示，相较2025年四季度末，主动股混基金在创业板、深圳主板的配比小幅提升，在上海主板、科创板、北交所均略有下降。具体来看，截至2026年3月31日，主动股混基金持有主板股票的市值占比约58.14%，较2025年四季度末减少0.34%，其中上海主板和深圳主板的占比为32.36%和25.78%，上海主板较2025年四季度末环比减少0.43%，深圳主板较2025年四季度末环比增加0.09%。截至2026年一季度末，主动股混基金在创业板、科创板和北交所的配置比例分别为25.46%、16.33%和0.07%，相较于上季度末，在创业板的配比增加0.63%，科创板减少0.21%，北交所减少0.09%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 主动沪港深基金的港股配置比例延续回落态势。另外，我们还单独分析了采取主动管理方式的沪港深主题基金重仓股的市场分布情况（不包含港股通基金）。在A股相对港股表现较优的市场环境下，该类基金进一步降低了港股仓位。截至2026年3月31日，主动沪港深基金的港股配置比例约占整体股票持仓的22.49%，较2025年四季度末下滑了4.19个百分点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重仓股特征分析：主动加仓通信板块，兼顾汽车、电力设备、石油石化等行业 截至2026年3月31日，主动股混基金重仓持股市值排在前10的个股分别是中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、贵州茅台、东山精密、紫金矿业、药明康德、立讯精密、源杰科技。 分板块来看，3只个股来自创业板，1只来自港交所，3只来自上海主板，2只来自深圳主板，1只来自科创板。从主题来看，以AI产业链为代表的科技股占据多数，包括光模块（中际旭创、新易盛、源杰科技）、消费电子（立讯精密、东山精密）、互联网平台（腾讯控股）等。此外，一季度末也有一些非科技行业的龙头受到主动权益基金的关注，如动力电池（宁德时代）、有色金属（紫金矿业）、白酒（贵州茅台）、医药（药明康德）等。 从变化来看，与上季度末相比，2026年一季度药明康德和源杰科技上榜，而寒武纪和阿里巴巴掉出前十。个股重仓市值变化上，2026年一季度，主动权益基金在中际旭创、腾讯控股、紫金矿业、立讯精密上的配置市值均有不同程度的下降；与此同时，机构对源杰科技的持有市值提升幅度较大，为71.86亿元。 另外，我们还根据各只个股在主动股混基金2025年四季度末重仓市值及占比、在2026年一季度末重仓市值及占比和在2026年一季度的涨跌幅，统计了个股的主动加仓幅度。如下表所示，2026年一季度机构主动加仓比例前十的个股集中在通信行业，包括亨通光电、长飞光纤、中天科技等，同时兼顾汽车、交通运输、电力设备、石油石化等板块。 4.重仓股风格分析：“抱团”度下降，延续大盘成长风格 为分析基金重仓股的集中度，我们计算了主动股混基金前十大重仓股中出现的每只重仓股总持股市值占当季度基金持股总市值的比值，按照占比进行排列并将样本分为了前5%、5%-10%、10%-15%、15%-20%和后80%。截至2026年一季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的32.60%，相较2025年四季度末下降3.63%。如果从个股出现在主动股混基金重仓股中的次数来看，2026年一季度末出现次数最多的前5%个股合计出现次数占到所有重仓股个数的49.14%，较上季度末下降约2.12%。整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均出现下降。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 其次，为统计2026年一季度主动股混基金的持仓风格变动，我们使用个股的风格标签计算各类风格在主动股混基金持仓中的市值占比变