主动股混基金2026年二季报分析：科创板配比创历史新高，主动加仓电子行业，力度空前

主动股混基金2026年二季报分析 科创板配比创历史新高，主动加仓电子行业，力度空前 本报告导读： 2026年基金二季报数据显示，主动股混基金的股票仓位上升且主要为被动加仓。科创板配比创历史新高，主动加仓电子行业，且加仓力度空前。 谈鑫(分析师)021-23185600tanxin@gtht.com登记编号S0880525040030 投资要点： 王紫薇(研究助理)021-23185678wangziwei3@gtht.com登记编号S0880126010009 重仓板块分析：上海科创板配比创历史新高。主动股混基金持有主板股票的市值占比约为43.95%，较2026年一季度末减少14.19%；在创业板、科创板和北交所的配置比例分别为29.85%、26.16%和0.04%，相较于上季度末，科创板的配比增加9.83%，创业板的配比增加4.40%，北交所的配比减少0.03%。截至2026年6月30日，主动沪港深基金的港股配置比例约占整体股票持仓的14.08%，较2026年一季度末下滑了8.40个百分点。 国泰海通证券：基金规模数据报告（2026.07.21）2026.07.212026年二季度公募基金产品发行综述2026.07.08国泰海通证券：基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜（2026.07.03）2026.07.032026年2季度基金公司业绩点评2026.07.02国泰海通证券：基金公司权益及固定收益类资产分类评分排行榜（2026.07.02）2026.07.02 重仓股特征分析：主动加仓电子板块，AI算力硬件成为核心持仓。从主动股混基金重仓市值排在前十的股票来看，4只个股来自创业板，3只来自科创板，2只来自深圳主板，1只来自上海主板。从主题分布看，以AI产业链为代表的科技类公司占据主导地位，具体涵盖光模块、光芯片（中际旭创、新易盛、源杰科技、东山精密）、芯片设计、存储与设备（寒武纪、兆易创新、北方华创、中微公司）、电子陶瓷（三环集团）以及动力电池（宁德时代）。值得注意的是，除宁德时代外，其余9只个股均归属电子/通信领域的AI硬科技产业链。 重仓股风格分析：“抱团”现象加剧，大盘成长风格仍是主导。截至2026年二季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的43.44%，相较2026年一季度末上升10.84%。整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均呈现明显抬升态势。 重仓行业分析：主动增持电子行业，增持力度空前。机构重仓股的前五大行业分别为电子（42.55%）、通信（16.27%）、电力设 备（6.76%）、医药生物（6.30%）和机械设备（5.62%）。与2026年一季度末相比，电子仍为第一大重仓行业，但占比大幅提升22.86%；通信占比提升3.63%，电力设备、医药生物占比分别回落4.37%、3.51%；有色金属行业占比下降3.41%，退出前五大重仓行业。 大中型公募管理公司：主动加仓电子，主动减仓通信。主动股混资产规模排名前20基金公司中，2026年二季度末第一重仓行业仍为电子，共有19家管理人将电子作为第一大重仓，并有18家将电子作为第一大主动增仓行业。减持方面，二季度首选主动减持通信行业的大中型权益基金公司数量最多，共9家；此外，首选主动减持电力设备和有色金属的大中型权益基金公司分别有5家和2家。风险提示：本报告的内容为对2026年二季度基金季报的客观分析， 所涉及的股票和基金均不构成投资建议。 目录 1.仓位分析：股票仓位有所上升，主要为被动加仓..................................31.1.股票仓位整体上升..........................................................................31.2.超半数基金主动减仓.......................................................................41.3.股票仓位变化较大的公募管理人.....................................................42.重仓板块分析：上海科创板配比创历史新高.........................................53.重仓股特征分析：主动加仓电子板块，AI算力硬件成为核心持仓.........64.重仓股风格分析：“抱团”现象加剧，大盘成长风格仍是主导.................75.重仓行业分析：主动增持电子行业，增持力度空前...............................86.大中型公募管理公司：主动加仓电子，主动减仓通信...........................97.风险提示............................................................................................11 1.仓位分析：股票仓位有所上升，主要为被动加仓 2026年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于2026年一季度数据，公募主动股混基金的整体仓位有所上升，使用加权平均方法计算的整体股票仓位为85.93%，较上季度末提高1.62个百分点。为剔除市场涨跌的影响，我们使用中证800指数涨跌幅测算得到整体主动减仓幅度约为0.01%，这表明二季度仓位的抬升主要源于市场上涨，而非基金管理人的主动调 仓行为。 1.1.股票仓位整体上升 截至2026年6月30日，主动股票型（老）基金股票仓位约90.20%，较上季度末提高0.84个百分点，混合型（老）基金平均股票仓位85.21%，较上季度末提高1.75个百分点，整体股票仓位与上季度相比有所上升。 从混合型基金明细看，截至2026年二季度末，强股混合型和偏股混合型基金仓位较高，分别为88.96%和87.08%，平衡混合型基金的仓位最低，约64.74%。本期混合型基金股票仓位整体上升，且五类主动混合型基金的股票仓位均上升。其中，灵活混合型基金加仓权益资产的幅度最大。 2026年二季度末，高仓位基金（仓位高于90%）的数量较上季度末增加了 314只，其余仓位基金数量则较上期有所下降。仓位介于80-90%、介于70-80%、介于60-70%和低于60%的基金分别减少163只、94只、5只和52只。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.超半数基金主动减仓 2026年二季度约有58.85%的主动股混基金仓位较上季度末有所上升。为度量基金的主动增减仓情况，我们假定基金持股不变且期间申赎影响较小，依据中证800指数2026年二季度涨跌幅推算二季度基金主动增减仓情况。数据显示，2026年二季度，公募市场中约43.39%的基金主动加仓，56.61%的基金主动减仓。在市场震荡上行的背景下，部分基金倾向于兑现收益，适度降低权益资产暴露以控制回撤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.股票仓位变化较大的公募管理人 基金管理人方面，截至2026年二季度末，中小公募基金管理人整体仓位差异较大。我们认为，或由于一些公司旗下产品数目较少，单一产品的仓位调整对于公司整体仓位的影响较大所致。2026年二季度重仓轻仓前5大、增仓减仓前5大基金管理人名单分别如下表所示。 2.重仓板块分析：上海科创板配比创历史新高 上海科创板配比环比大幅提升，上海主板配比显著下滑。科技板块的赚钱效应与政策引导形成合力，共同驱动主动权益资金向科技成长属性更 强的双创板块倾斜。2026年基金二季报数据显示，相较2026年一季度末，主动股混基金在上海科创板、深圳创业板的配比大幅提升，在上海主板、深圳主板则出现明显下降。具体来看，截至2026年6月30日，主动股混基金持有主板股票的市值占比约为43.95%，较2026年一季度末减少14.19%，其中上海主板和深圳主板的占比分别为22.36%和21.58%，上海主板较2026年一季度末环比减少10%，深圳主板较2026年一季度末环比减少4.19%。截至2026年二季度末，主动股混基金在创业板、科创板和北交所的配置比例分别为29.85%、26.16%和0.04%，相较于上季度末，科创板的配比增加9.83%，创业板的配比增加4.40%，北交所的配比减少0.03%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 在A股相对占优的市场环境下，主动沪港深基金持续降低港股资产配置比例。我们单独分析了采取主动管理方式的沪港深主题基金重仓股的市场分布情况（不包含港股通基金）。在A股相对港股表现较优的市场环境下，该类基金自2025年二季度以来持续降低港股仓位。截至2026年6月30日，主动沪港深基金的港股配置比例约占整体股票持仓的14.08%，较2026年一季度末下滑了8.40个百分点。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重仓股特征分析：主动加仓电子板块，AI算力硬件成为核心持仓 截至2026年6月30日，主动股混基金重仓持股市值排在前10的个股分别是中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。 分板块来看，4只个股来自创业板，3只来自科创板，2只来自深圳主板，1只来自上海主板。从主题分布看，以AI产业链为代表的科技类公司占据主导地位，具体涵盖光模块、光芯片（中际旭创、新易盛、源杰科技、东山精密）、芯片设计、存储与设备（寒武纪、兆易创新、北方华创、中微公司）、电子陶瓷（三环集团）以及动力电池（宁德时代）。值得注意的是，除宁德时代外，其余9只个股均归属电子/通信领域的AI硬科技产业链。 从变化来看，与上季度末相比，2026年二季度寒武纪、北方华创、兆易创新、中微公司、三环集团上榜，而腾讯控股、贵州茅台、紫金矿业、药明康德、立讯精密掉出前十。个股重仓市值变化上，2026年二季度，主动权益基金对宁德时代的配置市值缩减约147.54亿元；与此同时，对中际旭创、新易盛和东山精密等个股的配置市值有所上升，其主要驱动力源于期 间个股股价的上涨。 另外，我们还根据各只个股在主动股混基金2026年一季度末重仓市值及占比、在2026年二季度末重仓市值及占比和在2026年二季度的涨跌幅，统计了个股的主动加仓幅度。如下表所示，2026年二季度机构主动加仓比例前十的个股集中在电子行业，包括寒武纪、三环集团、生益科技、北方华创等标的。 4.重仓股风格分析：“抱团”现象加剧，大盘成长风格仍是主导 为分析基金重仓股的集中度，我们计算了主动股混基金前十大重仓股 中出现的每只重仓股总持股市值占当季度基金持股总市值的比值，按照占 比进行排列并将样本分为了前5%、5%-10%、10%-15%、15%-20%和后80%。截至2026年二季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的43.44%，相较2026年一季度末上升10.84%。如果从个股出现在主动股混基金重仓股中的次数来看，2026年二季度末出现次数最多的前5%个股合计出现次数占到所有重仓股个数的53.61%，较上季度末提高约4.47%。整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均呈现明显抬升态势。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 其次，为统计2026年二季度主动股混基金的持仓风格变动，我们使用个股的风格标签计算各类风格在主动股混基金持仓中的市值占比变化。结 果显示，2026年二季度末，主动股混基金持仓整体仍然以大盘成长风格为主，且这一特征仍在加剧。特别地，相较于一季度末，二季度主动股混基金对成长风格股票的暴露权重增加了17.20%，进一步表明了期间机构对于成长