2025年,中国煤炭产量略有增长,进口量下降,下游需求支撑不足导致煤炭价格震荡回落,行业整体盈利水平下滑。政策方面,国家强化能源保供能力,构建稳定有序的煤炭供给体系,并加速数字化智能化转型推动行业高质量发展。但非经营性负担凸显,环保与安全生产约束趋严,制约煤炭企业可持续发展。2026年,煤炭供需将维持“整体平衡、阶段性偏紧”格局,动力煤价格中枢有望小幅上移,行业收入、利润及经营获现规模有望止跌企稳。债务规模增长放缓,偿债能力稳定,但尾部企业信用风险仍需关注。中长期看,煤炭消费量面临长期萎缩压力,但中国资源禀赋和新能源特性决定了替代过程渐进,煤炭行业仍有发展空间。龙头企业将获得更多支持,市场份额有望提高,行业竞争格局将更趋稳定。