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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报为国海证券2026年第28期动力煤及焦煤基本面更新、热点问题解读及投资观点分享。报告分析了港口煤价、北方港口库存、陕蒙煤矿产量、进口煤价、沿海电厂日耗、化工行业开工率等数据，指出8月煤价以去库为主，下半年中枢抬升。焦煤方面分析了港口主焦煤价格、进口蒙煤情况、焦炭价格、钢厂盈利面、焦化产量等，认为焦煤处于偏底部震荡筑底阶段。报告还提示了海外煤价波动、政策调控、下游需求、进口量变化、行业产能调整进度、宏观经济环境等风险因素。
煤炭行业未来发展趋势如何？
煤炭行业未来发展趋势方面，报告指出煤炭需求年增约3%，过去10年煤价年均涨约300元。当前煤价位于偏底部，下半年中枢预计抬升，海外油价高位形成利好。动力煤方面，预计8月以去库为主，下半年价格中枢将上移。焦煤方面，处于淡季去库阶段，9-10月或迎旺季，呈现偏底部震荡筑底态势。整体来看，煤炭板块估值不充分，具有长期配置价值。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了动力煤和焦煤两个方向的基本面。动力煤方面，关注港口5500大卡煤价、北方港口库存、陕蒙煤矿产量、进口煤价、沿海电厂日耗、化工行业开工率等关键数据，研判了8月及下半年的价格走势。焦煤方面，分析了港口主焦煤价格、进口蒙煤情况、焦炭价格、钢厂盈利面、焦化产量等，评估了焦煤的底部震荡筑底情况。此外，报告还梳理了行业风险与关注点，包括海外煤价波动、政策调控、下游需求、进口量变化、产能调整进度、宏观经济环境等。
当前煤炭市场处于什么状态？
当前煤炭市场处于动力煤和焦煤价格相对低位的状态。动力煤方面，港口5500大卡煤价828元/吨，北方港口库存2819万吨，呈现去库态势；陕蒙煤矿因安全检修产量收紧，产地煤价平稳；进口煤价平稳，海外5500大卡煤比国内便宜约30元/吨；沿海六大电厂日耗93.4万吨，高温天气支撑需求，库存可用天数15.2天，化工行业开工率83%。焦煤方面，港口主焦煤2090元/吨，进口蒙煤平稳，蒙5焦煤报价跌35元/吨；焦炭港口一级冶金焦1830元/吨，行业第二轮提降落地，吨焦亏损25元，钢厂盈利面34%，焦化产量236万吨/周，处于淡季去库阶段。整体来看，煤炭市场处于底部区域，但行业基本面存在支撑。
研报提示了哪些风险？
研报提示了煤炭行业面临的多重风险。动力煤方面，需关注海外煤价波动可能带来的输入性成本压力，以及政策调控可能对煤炭价格和供应的影响。焦煤方面，需警惕下游需求不及预期可能导致的价格下行风险，以及进口量变化可能对国内市场供需格局的影响。整体而言，行业产能调整进度的不确定性、宏观经济环境的变化，都可能对煤炭板块的表现产生影响。报告强调，以上分析仅供参考，不构成投资建议。