电网设备：3月份电力设备出口续增，光伏储能变压器高景气

电网设备 3月份电力设备出口续增，光伏储能变压器高景气 投资要点： 2026年04月20日评级领 先 大 市评级变动：维持 电网设备出口增速边际收窄，变压器出口持续高增。电网设备方面，2026年3月各主要产品整体保持了稳健的出口态势。其中，变压器当月出口金额为8.3亿美元，同比增长35.8%，1-3月累计出口金额达到25.0亿美元，累计同比增长37.8%，延续了较好的增长趋势。高压开关控制设备当月出口金额为4.4亿美元，同比出现1.7%的微降，这一定程度上受去年同期较高基数的影响，但其累计出口金额仍达到14.2亿美元，累计同比增长21.4%。低压开关控制设备当月出口31.8亿美元，同比增长7.4%，累计出口99.3亿美元，同比增长22.4%。电线电缆当月出口金额为30.1亿美元，同比增长16.2%，累计出口金额为87.9亿美元，累计同比增长29.7%。电力柜当月出口14.1亿美元，同比增长12.4%，累计出口43.7亿美元，同比增长25.5%。电表当月出口金额为1.2亿美元，同比增长8.9%，累计出口金额为3.7亿美元，累计同比增长5.0%。总体来看，电网设备各环节均呈现出稳定的累计增长。 电源设备出口表现不一，光伏及储能相关产品出口高增长。电源设备方面，2026年3月各类产品的出口表现呈现出一定的分化，但整体出口增量依然显著。光伏产品当月出口金额达到45.3亿美元，同比大幅增长83.8%，1-3月累计出口金额为86.1亿美元，累计同比增长34.2%，估算往年同期的低基数效应和出口退税调整的窗口期效应，对3月份光伏产品出口有驱动。逆变器当月出口金额为7.6亿美元，同比增长20.2%，累计出口金额为24.2亿美元，累计同比增长43.2%。风电设备当月出口金额为0.8亿美元，同比下降43.9%，结合历史数据来看，这主要是由于风电项目交付具有不规律性以及去年同期基数较高所致，不过得益于前两个月的良好表现，其累计出口金额仍达到4.9亿美元，累计同比增长54.9%。锂电产品出口表现强劲，当月出口金额高达97.5亿美元，同比增长68.9%，累计出口金额达到239.5亿美元，累计同比增长54.7%，是电源设备中出口规模最大的品类，估计地缘局势变化和油气价格波动对锂电储能等海外需求有明显刺激。 杨 甫分 析师执业证书编号:S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 1电网设备行业点评报告：变压器出口延续高增长态势，多元化因素驱动需求2026-03-312电网设备行业点评报告：1-2月份出口数据亮眼，展现整体向好态势2026-03-243电网设备行业点评：电网投资高景气，两网固定资产投资同比大幅增长2026-03-17 考虑春节等因素影响，往年3月份出口基数相对较高，电网设备和电源设备的交付周期有差异，月度数据呈现分化波动。以变压器、开关和线缆为代表的电网设备，其往年月度出口金额相对平滑，过去几年间整体呈现出逐年稳步抬升的趋势，反映出海外电网基础设施建设的需求具有明显持续性。相比之下，电源设备的波动性更为明显。光伏和锂电产品在经历了前期价格指数的持续下探和基数调整后，在2026年迎来了明显的金额修复与增长，一方面是贵金属价格和锂矿价格的供给端驱动，另一方面也展现出海外地缘动荡下的需求弹性；而风电设备则受海外单一项目交付周期的影响较大，月度数据呈现出相对高波。整体看，电网设备构成了电力设备出口的基本盘，提供了稳定的增长预期，而电源设备在行业周期性调整和海外地缘变化中成为出口重要驱动力。综合而言，无论是电网设备的稳健增长，还是电源设备 的波动向上，均表明当前电力设备出口基本面扎实，行业整体景气度在长周期中依然保持着积极向上的发展态势。 投资建议。随着全球算力资本开支的快速增长，变压器及开关等一次设备的海外需求强劲，出口规模在高基准上续创新高。地缘事件扰动及能源自主诉求之下，电源设备呈现景气趋势。建议关注以上产业链，维持行业“领先大市”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 资料来源：财信证券，wind 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438