电力设备行业周报：储能系统涨价落地，变压器出口同比高增

主要观点： 报告日期：2025-11-09 产业链价格维稳。本周硅片、电池片、组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。 ⚫风电：国内招投标高景气延续，明阳智能与ACWA签订海外合作 国内海外高景气延续。金风科技签约沙特3GW全球最大在建陆上风电项目，签订大额海外订单有望持续改善公司盈利水平。山东1GW海上风电项目发布中标公示，重要海风项目陆续招标、开工，有望持续提振行业景气度。 ⚫储能：10月储能系统价格上涨，英国科技巨头疯狂抢电 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内政策频出助力独立储能市场增长，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：王璐 ⚫氢能：绿醇—加注—航运全链示范项目在吉林启动，京津冀聚焦氢能重卡 执业证书号：S0010525040001电话：18301818122邮箱：wanglu1@hazq.com分析师：郑洋 IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com ⚫电网设备：北美电力短缺可能造成芯片堆积，国内变压器出口数据同比高增速 微软CEO透露公司已采购的芯片因电力和数据中心不足而闲置。科技公司面临两难：若现在锁定长期电力合同，未来可能因新能源技术的突破而蒙受损失；若投资不足，又可能无法满足AI需求的爆炸式增长。北美AI发展短期受限于电力供应不足，关注电力设备出海机会。 ⚫人形机器人：小鹏汽车发布最新IRON，推荐新订单和价值量高的标的 小鹏汽车发布新一代人形机器人IRON，拟人化程度高，引发热议。特斯拉股东大会召开，马斯克薪酬方案获得通过。机器人板块到年底催化不断，当下时间点重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 1.光伏产业链价格下降，特高压建设进入释放期2025-04-29 ⚫电动车：六氟价格持续上涨，建议配置供需紧平衡环节 需求旺盛，六氟价格有望突破15万元。天赐材料与中航、国轩签订保供协议。嘉元科技与宁德时代签订保供协议。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。 ⚫风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降 超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1本周观点..............................................................................................................................................................................5 1.1光伏产业链价格维稳，反内卷进展逐步落地..............................................................................................................51.2风电：国内外风电建设提速，项目集中落地支撑产业链高景气................................................................................51.3储能：10月储能系统价格上涨，英国科技巨头疯狂抢电...........................................................................................61.4氢能：绿醇—加注—航运全链示范项目在吉林启动，京津冀聚焦氢能重卡.............................................................71.5电网设备：北美电力短缺可能造成芯片堆积，国内变压器出口数据同比高增速.....................................................91.6人形机器人：小鹏汽车发布最新IRON，推荐新订单和价值量高的标的.................................................................101.7电动车：六氟价格持续上涨，建议配置供需紧平衡环节..........................................................................................10 2行业概览............................................................................................................................................................................11 2.1新能源发电产业链价格跟踪......................................................................................................................................112.2国内锂电池需求和价格观察......................................................................................................................................11 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）..............................................................................................................................11图表2 2025年硅片环节售价（元/片）.............................................................................................................................11图表3 2025年电池片环节售价（元/W）...........................................................................................................................11图表4 2025年组件环节售价（元/W）...............................................................................................................................11 1本周观点 1.1光伏产业链价格维稳，反内卷进展逐步落地 TCL中环发布T5 Pro多分片组件，全生命周期发电量提升4%。据索比光伏网，11月7日，TCL中环推出TCL Solar T5 Pro多分片高密度组件。T5 Pro采用创新三分片高密度封装技术，在2382*1134mm标准版型下，功率较常规半片组件提升15W+，组件效率提升0.5%+，全生命周期发电量提升4%，LCOE降低0.66%-1.82%，在山东海光项目中LCOE降幅达1.82%。 晶澳、隆基拟中标华电370MW组件项目，TOPCon 0.724元/W、BC 0.73元/W。据索比光伏网，11月4日，河北华电乐亭300MW光伏基地项目光伏组件设备采购中标候选人公示。N型TOPCon采购数量180.09MWp。第一中标候选人晶澳太阳能，投标单价0.724元/W。N型BC双面双玻高效光伏组件，采购数量189.19MWp。第一中标候选人隆基乐叶，投标单价0.73元/W。 头部多晶硅企业筹划组建联合体，目前达成原则性条款。11月6日，据上海证券报，多晶硅收储事项各方合计出资额或在200亿元至300亿元。目前约定包括保留多少产能、估值的原则、后续如何安排生产销售等。目标系今年完成新公司注册和产能收购，收储事项有望稳定供应价格预期。 对于2025年四季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地细节有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。投资建议：2025Q4基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：国内外风电建设提速，项目集中落地支撑产业链高景气 明阳智能与ACWA Power签订战略合作框架。据明阳集团，11月4日，明阳智能与沙特国际电力和水务公司（ACWA Power）正式签署战略合作框架协议，以“本地化制造+综合能源+合作开发”为核心路径，打造中沙新能源合作标杆项目。海外项目利润率较优，中国风电主机厂商加速出海布局，盈利格局有望迎来改善。 东方电气、金风科技、远景能源中标华能756MW风机集采。据风芒能源，11月4日，华能河北乐亭等18个风电项目中标候选人公示，涉及风电规模756.25MW。标段一（350MW）第一中标候选人为东方电气，折合单价1364元/kW。标段四（206.25MW）第一中标候选人为金风科技，折合单价1495元/kW。标段五（200MW）第一中标候选人为远景能源，折合单价（按招标容量计算为）1254元/kW。 运达签订中美洲获风电首单订单。据北极星风力发电网，运达股份与哥斯达黎加项目业主方成功签署风电项目合作协议，是运达在中美洲地区落地的首个风电项目，全球 化布局进一步扩大。项目将采用运达针对国际市场和特定风资源环境自主研发的新一代风电机组，更契合当地风资源特点。 投资建议：关注风电板块投资机会，相关标的1）低估值：明阳智能、金风科技等。2）海风：海力风电、大金重工、东方电缆等。3）2025年主机毛利率修复：金风科技、明阳智能等。后续行业催化包括：1）25年重要海风项目开工、招标情况。2）海外订单落地及2025年海外招标情况。3）十五五规划及后续深远海规划情况。 1.3储能：10月储能系统价格上涨，英国科技巨头疯狂抢电 行业动态: 10月30GWh储能采招：4h系统均价0.52元/Wh，价格补涨；独立储能占比超90%。根据寻熵研究院的追踪统计，2025年10月国内储能市场共计完成了10GW/29.4GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作；另外130MWh电芯、180MWh直流侧和225MW PCS采招订单落地。内蒙古、甘肃和新疆市场需求强劲，完成采招规模超过本月总订单规模的一半，其中单体规模最大达到3GWh。项目类型上，独立储能项目占到本月