电力设备行业：25H1储能系统中标规模同比高增，QS深化与大众PowerCo固态电池合作

核心观点

• 锂电板块：预计2025年锂电行业将出现供需拐点，进入2-3年上行周期，业绩和估值均有提升可能性。推荐宁德时代、亿纬锂能，看好固态电池主题，建议关注厦钨新能、宏工科技等。
• 储能板块：美国储能市场持续增长，国内储能系统中标规模同比大幅增长。大储板块光储发货加速，龙头业绩释放；户储板块欧洲市场修复，新兴市场多点开花。建议关注上能电气、阳光电源、德业股份、艾罗能源等。
• 电力设备板块：全社会用电量增长，发电装机容量同比增长。电网投资作为逆周期调节手段，总额有望上调。建议关注许继电气、平高电气、海兴电力等。
• 光伏板块：硅料、硅片价格小幅上涨，电池片报价上扬，组件价格稳定。辅材方面价格不变。建议关注新技术方向和困境反转龙头。
• 风电板块：国内海风建设节奏有序，预期迎来交付拐点。建议关注海缆龙头、塔筒单桩龙头、整机龙头和细分零部件龙头。

关键数据

• 特斯拉Q2营收224.96亿美元，同比下降12%；净利润11.72亿美元，同比下降16%。
• 2025Q1美国新增储能装机2.04GW/5.03GWh，创下Q1最高装机记录。
• 25H1国内储能系统中标规模为11.2GW/86.2GWh，能量规模同比+278%。
• 6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。
• 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。
• 2025年1-6月光伏新增装机212.21GW。
• 2025年至今启动招标陆上风机73.1GW，海上风机5.3GW。

研究结论

• 锂电行业进入上行周期，固态电池主题值得关注。
• 储能市场持续增长，大储和户储板块均有投资机会。
• 电力设备行业受益于电网投资和出口。
• 光伏行业价格波动有限，新技术和困境反转龙头值得关注。
• 风电行业迎来交付拐点，海缆、塔筒、整机和零部件龙头均有投资机会。