资产配置跟踪周报：内稳对冲外扰，反弹延续可期

大类资产总览

地缘冲突反复拉锯，A股延续反弹。美以伊冲突进入谈判拉锯阶段，WTI原油呈现“前半周冲高、后半周大幅回落”走势，全周累计下跌超13%。权益市场受益于全球投资者预期从短期情绪波动中走出，以及一季度GDP同比增长5.0%超预期，全A指数周涨2.74%，创业板指大涨6.65%，成长风格领涨近5%，日均成交额回升至2.36万亿元。债市方面，地缘不确定性压制风险偏好，部分资金从权益向债市迁徙，短端受益于资金面宽松维持平稳。商品市场分化加剧，原油高位回调，黄金在避险需求支撑下企稳回升。

本周A股观点

内稳对冲外扰，反弹延续可期。美以伊冲突虽进入谈判拉锯阶段，但地缘风险并未实质解除。A股整体表现强韧，全A指数周涨2.74%，创业板指大涨6.65%，成长风格领涨近5%，日均成交回升至2.36万亿元。短期市场或维持宽幅震荡，但反弹窗口仍存。一季度GDP同比增长5.0%超预期，为市场提供坚实的基本面支撑。央行维持资金面超宽松格局，DR001持续在1.22%低位运行，货币政策仍有发力空间。全球资本主动增配中国资产成为趋势，内部稳定性对冲外部冲击，权益市场韧性可期。

A股配置建议

短期成长风格占优，关注通信、电子、算力；中长期红利板块仍具底仓价值；警惕原油板块高位回落风险。

本周债市观点

资金迁徙延续，短债仍是优选。地缘冲突不确定性仍在压制投资者风险偏好，部分资金从权益向债市迁徙避险。央行呵护下资金面维持超宽松格局，DR001持续在1.22%低位运行，为短端债市提供有力支撑。地缘局势走向仍不明朗，风险偏好短期难有明显修复，债市仍将受益于避险资金的持续流入。

债市配置建议

整体看，地缘冲突的持续性与资金面的宽松环境，使债市对低风险偏好资金仍具吸引力。在此背景下，更具灵活性的短债仍是参与债市的优选。

本周商品观点

原油退潮，黄金探底回升。地缘冲突的不确定性增强，WTI原油呈现“前半周冲高、后半周大幅回落”走势，全周累计下跌超16%。黄金在本周探底后迎来强势反弹，叠加地缘风险持续存在，黄金的避险属性重新凸显。

商品配置建议

黄金、有色等板块中长期仍可关注，原油短期波动加剧，警惕追高风险。

风险提示

热门板块突发利空、地缘政治持续引发全球市场扰动、宏观经济数据不及预期。