2022年中期宏观策略展望：内稳外弱，反弹可期

全球宏观经济形势正在恶化，滞胀和债务风险加大。短期内全球经济进入滞胀期，正从胀的加速期转向滞的加速期。预计全球通胀水平年中见顶可期，但供给冲击不确定性仍大，本轮通胀或持续时间更久、中枢水平更高；同时在乌克兰危机、疫情被抑制需求释放步入尾声和支持性政策退出的共同作用下，短期经济增长放缓和停滞风险明显加大。新兴市场和发展中经济体正在经历第四波“债务浪潮”，金融脆弱性明显提高。中国宏观经济形势：投资引领复苏，消费需政策加码；当前政策力度下，预计全年GDP增长4.0%左右，如有增量政策加码，有望达到4.5%。国内通胀形势：CPI温和上行，PPI偏慢下行。国内政策展望：增量财政刺激可期，货币配合发力为主。大类资产配置：A股震荡中寻结构，债市和商品风险增加。