2Q2021宏观经济与大类资产配置展望：内稳外升，守正出奇

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2Q2021宏观经济与大类资产配置展望：国内经济增速无虞，提质为先，消费、出口和制造业投资仍是增长的主要驱动力，基建投资在财政支持下有望趋稳，地产投资存在一定的减速压力但韧性仍存。通胀在PPI端二季度上行压力最大，CPI全年上行压力不高。海外长端利率上行背景下，美联储关注劳动力市场、金融市场和通胀，若后续美债收益率仍然出现超预期的上升，可能会使用扭曲操作来平复市场情绪。大类资产风险资产性价比回落，2季度美债收益率曲线将从“剧烈上行”转向“平淡上行”，美元存在上行动力，但不会大幅贬值，中债上行空间有限，原油价格上需注意短期调整风险，实际利率+美元指数回升将进一步抑制金价，美国房地产拐点出现概率较高。