摘要
白糖：市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，可能影响巴西甘蔗收割和压榨，带动郑糖价格走高。但2025/26榨季全球糖供应过剩，国际原糖价格偏弱。国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但库存偏高。郑糖近期或仍筑底，下方空间不大，中长期有望走强，SR2609合约考虑轻仓试多。
纸浆：受中东冲突影响，加拿大纸浆生产商对出口至中国的纸浆征收附加费，反映部分生产商成本压力。中国需求一般，价格提涨抑制买家采购意愿。国内下游成品纸需求旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格下调，市场情绪谨慎。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，供应压力不减。能源价格上涨增加海外针叶浆企业成本压力，但传导暂不明显。短期弱势整理，2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，区间内逢高空配。
双胶纸：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货走弱。二季度需求旺季预计好转，但产能较高，年内仍有新增投产，供需宽松状态可能持续。能源价格上涨对国内纸厂生产影响有限。短期维持区间整理，2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元，区间逢高空配。
棉花：美棉种植面积不高，产区持续干旱，减产忧虑未充分反映，外盘期价或继续维持偏强预期。国内市场关注新疆面积减幅分歧，但面积下降趋势未变，单产端不确定性依然存在。内外棉价差修复，相对施压有限。市场库存不高，化纤替代品存涨价预期等支撑延续。国内棉花价格继续偏强预期，棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000，多单谨慎持有。
生鲜果品板块：
- 苹果：主力合约近期回落受新季产量恢复预期增强和终端消费承接能力不足压制。新季苹果已进入生长期，天气平稳，市场演绎“产量恢复”逻辑。展望后市，需跟踪产区天气变化，若出现异常天气，价格将面临修复性反弹；若天气持续正常，市场或延续寻底波动。期价预期震荡偏弱，2605合约支撑区间9000-9200，压力区间10000-10200；苹果10合约支撑区间7500-7600，压力区间8600-8700。操作上建议暂时观望或以区间思路对待。
- 红枣：期价远月反弹强于近月，现货市场有效成交不多，库存逐步入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单注册仓单5492手，同比低2581手。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比持平，期现价差矛盾缓解。2605合约8600点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有2609多头。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
