评级日报-20260420

得益于AI产业链设备向高算力、低功耗、高集成度方向升级，拉动高端MLCC所需小粒径镍粉出货量快速增长。 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 公司2025年净利润2.19亿元，同比+150.57%。得益于AI产业链设备向高算力、低功耗、高集成度方向升级，拉动高端MLCC所需小粒径镍粉出货量快速增长，公司镍粉产品结构显著优化。毛利率高达37.54%，同比增13%。 1、2025年营收11.52亿元，同比+21.84%；净利润2.19亿元，同比+150.57%；扣非净利2.08亿元，同比+184%。2025年镍粉出货量约1448吨，同比+1.90%，营收约8.62亿元，同比+25.88%；得益于AI产业链设备向高算力、低功耗、高集成度方向升级，拉动高端MLCC所需小粒径镍粉出货量快速增长，镍粉产品结构显著优化。 2、2025年，公司已与大客户签署四年镍粉长协合同，反映下游旺盛需求（预计出货量约5420～6495吨，对应金额约为43～50亿元），同时公司投资超3亿元积极进行产能扩张（约1200吨设计产能）建设超细镍粉生产产能，镍粉业务规模和效益有望再上台阶。 3、2025年铜基粉体出货量约201吨，同比+33.19%，营收约1.21亿元，同比-0.42%，出货量同比增长主要得益于电子领域需求同比修复，以及银价大幅上涨加速推进贱金属替代进程，银包覆粉及铜粉材料需求持续提升。 4、2025年，公司镍基产品毛利率37.54%，同比+13.18pct，主要得益于小粒径镍粉产品结构占比提升；铜基粉体26.87%，同比+8.23pct。分地区来看，外销产品毛利率49.23%，同比+18.97pct；内销产品13.11%，同比+4.89pct。 研报来源： 1、国联民生，邱祖学，S0590525110009，博迁新材：AI拉动高端镍粉快速增长，光伏铜基粉体迎来放量机遇。2026年4月20日 2、申万宏源，洪依真，A0230519060003，海光信息：业绩符合此前预告，CPU+DCU双芯战略驱动高增。2026年4月20日 3、中邮证券，李帅华，S1340522060001，湖南黄金：拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间。2026年4月20日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。