每周财富管理策略

2026年4月21日 報告重點: •港股：港股上周二萬六關口上落•基金：外圍局勢波動A股港股續現強韌•債券：中東停火帶動債市孳息率回落;內房首季現「小陽春」•貨幣市場：內地第一季經濟增長優預期離岸人民幣再創三年來新高•保險：保險賦能大灣區北上退休方案 一周市場摘要 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數上周繼續強勢 •道指一周升約3.19%，報49,447點•標指一周升約4.5%，報7,126點•納指一周升約6.8%，報24,468點 港股走勢 港股上周曾經突破26,300點水平 •恒指一周升約1.03%，報26,160點•國指一周升約2.2%，報8,845點•科指一周升約3.75%，報5,042點 商品市場表現 紐約期油上周保持回落 •紐約期油一周跌約13.2%，收報每桶83.85美元•紐約期金一周升約1.9%，收報每盎司4,879.60美元 ⚫《 華 爾 街 日 報 》 報 道 ， 特 朗普 政 府 希 望 汽 車 製 造 商 及 其他 美 國 製 造 商 在 武 器 生 產 方面 發 揮 更大 作 用 ， 國 防 部 高級 官 員 已 會 晤 通 用 汽 車 、 福特 汽 車 等 多 家 公 司 的 高 層 。隨 着 烏 克 蘭 和 伊 朗 的 戰 事 消耗 大 量 武 器 庫 存 ， 五 角 大 樓有 意 招 募 這 些 公 司 ， 利 用 其人 員 和 工 廠 產 能 來 提 高 彈 藥及 其 他 裝 備 的 產 量 。 ⚫美 國 勞 工 部 公 布 ， 截 至4月11日 止 當 周，首 次 申 請 失 業救 濟 人 數20.7萬 人，按 周 減少1.1萬 人 ， 市 場 預 期 為21.3萬 人；前 值 修 訂 為21.8萬 人 。美 國 上 周 首 次 申 領 失業 救 濟 人 數4周 均 值 為20.975萬 人，按 周 增 加500人 。 ⚫國 家 統 計 局 公 布 ， 今 年 第一 季 ， 全 國 居 民 人 均 可 支配 收 入12,782元(人 民幣 ‧ 下 同)， 比 上 年 同 期 名義 增 長4.9%。 扣除 價 格因 素 ， 實 際 增 長4%。其中 ， 城 鎮 居 民 人 均 可 支 配收 入16549元 ， 增 長4.2%，扣 除 價 格 因 素，實際 增 長3.2%； 農 村 居 民人 均 可 支 配 收 入7433元 ， 增 長6.1%， 扣 除 價格 因 素，實 際 增 長5.4%。 國 統 局 表 示 ， 工 業 電 力 生產 穩 定 增 長 。3月 份 發 電量8025億 千 瓦 時 ， 按 年增 長1.4%； 日 均 發 電258.9億 千 瓦 時 。 首 季 ，發 電 量2.38萬 億 千 瓦時 ， 增 長3.4%。天 然 氣生 產 增 速 加 快 ，3月 天 然氣 產 量234億 立 方 米，按年 增 長3%； 首 季 天 然 氣產 量681億 立 方 米，增 長3%。 港股 重點板塊 技術分析 ⚫根 據 澳 門 官 方 數 據，2026年 首 三 個 月，澳 門 累 計博 彩 毛 收 入 總 額 達658.7億 澳 門 元 ， 按 年 升14.3%，預 期 五 一 長 假 期 因 素 可 持 續 利 好 濠 賭 板塊 的 復 甦 。 ⚫恆 指 突 破 前 期 下 降 軌 後 ， 目 前 維 持 在 短 期 上 升 軌中 運 行，目 前 軌 道 底 部 約 為25,800附 近。但中 東局 勢反 覆 ， 過 程 變 化 帶 動 全 球 股 市 上 下 波 動 。 我們 認 為投 資 者不 妨 多 加 耐 性，觀 望 事 態 後 續 發 展。 ⚫澳 門 博 彩 企 業近 年加 大 投 資 於 非 博 彩 項 目，各 大渡 假 村 的 場 館在 五 一 期 間 將舉 辦多 場演 唱 會或各類 表 演 ，滿 足 內 地旅 客的 需 求，料 可帶 動 強 勁 人流 ，並 可 以 透 過非 博 彩項 目 與博 彩 業 務產 生協 同效 應， 支 持澳 門整 體 旅 遊 業 市 道 發 展。 ⚫從 技 術 走 勢 來 看 ，持 貨 投 資 者 可 繼 續 持 有 ， 博 取指 數 有 效 向 上 突 破26,300至 目 標27,000點，中長 周 期 看 指 數 目 標30,000點。如 未 部 署 投 資 者 ，可 待 指 數 回 落 至25,800點 分 段 吸 納 。 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫銀 河 娛 樂 （27.HK） ⚫香 港將 公 佈最 新 失 業 率、3月CPI年 率等數 據 ⚫美國 將公 佈上 周MBA按 揭 申 請 宗 數、4月 標 普 製造 業PMI初 值、4月 密 歇 根 大 學 消 費 者 信 心 指 數終 值等 數 據 註 ： 如 欲瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年4月21日 基金 成熟市場 新興市場 •美 國3月 最 終 需 求 生 產 物 價 指 數(PPI)按 月 上 升0.5%， 預 期 為 升1.1%； 按 年 升4%， 預 期 為 升4.7%。 期 內 ， 扣 除 食 品 和 能 源 的 最 終 需 求PPI按月 上 升0.1%，預 期 為 升0.5%；按 年 升 上 升3.8%，預 期 為 升4.2%。•美 國 截 至4月11日 止 當 周，首 次 申 請 失 業 救 濟 人數20.7萬 人，按 周 減 少1.1萬 人，市 場 預 期 為21.3萬 人 ； 前 值 修 訂 為21.8萬 人 。 •國 家 統 計 局 公 布 ， 第 一 季 度 國 內 生 產 總 值33.42萬 億 元 人 民 幣，按 年 增 長5%，比 上 年 四 季 度 加 快0.5個 百 分 點，高 於 市 場 預 期 增 長4.8%。環 比 看，一 季 度 增 長1.3%。 •中 國 人 民 銀 行 公 布 ， 內 地4月 貸 款 市 場 報 價 利 率(LPR)維 持 不 變，連 續 第11個 月 持 穩。1年 期LPR維 持3厘 ；5年 期 以 上LPR維 持3.5厘 。 本周策略-外圍局勢波動A股港股續現強韌 •2026年 第 一 季 度 ， 內 地 及 香 港 股 市 在 外 圍 波 動 加 劇 的 背 景 下 仍 展 現 出 相 對 韌 性 。 港 股 方 面 ， 恒 生 指 數 在市 場 一 度 受 美 伊 戰 事 升 溫、油 價 波 動 及 風 險 偏 好 轉 弱 影 響 下，整 體 跌 幅 控 制 得 相 對 有 限， 反 映 資 金 對 香 港市 場 的 防 守 屬 性 仍 有 一 定 認 同。A股 則 在 政 策 預 期、內 需 修 復與 科 技 板 塊 帶 動 下 近 期 企 穩4,000點 整 數 關口 ， 成 為 季 度 內 最 具 標 誌 性 的 市 場 事 件 之 一 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年3月17日至2026年4月17日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年4月21日 債券 中東停火帶動債市孳息率回落;內房首季 現「小陽春」⚫⚫ 內 房 市 場 於2026年 首 季 出 現 了 久 違 的 修 復 跡 象，市 場 普 遍認 為 行 業 已 進 入 「L形 築 底 」 的 關 鍵 階 段 。 根 據 中 指 研 究 院最 新 數 據 ，3月 份 核 心 城 市 「 小 陽 春 」 行 情 顯 著 ， 二 手 住 宅表 現 持 續 優 於 新 房 ， 市 場 情 緒 由 悲 觀 轉 向 審 慎 樂 觀 。 數 據 顯示 ， 四 大 一 線 城 市 二 手 住 宅 價 格 按 月 全 面 轉 漲 ， 其 中 北 京 成交 量 創15個 月 新 高 ， 上 海 成 交 量 更 突 破2.8萬 套 ， 創 下近 五 年 同 月 高 位。另 外，全 國 商 品 房 待 售 面 積 出 現52個 月來 首 次 按 年 下 降 ， 反 映 困 擾 行 業 多 時 的 庫 存 壓 力 正 在 緩 解 。雖 然 整 體 市 場 仍 處 於 築 底 盤 整 ， 但 一 線 城 市 先 行 止 跌 回 穩 ，有 效 減 輕 了 房 地 產 對 宏 觀 經 濟 的 拖 累 ， 能 為 全 年 樓 市 平 穩 發展 奠 定 基 礎。 伊 朗 宣 布 在 停 火 期 間 允 許 商 船 通 行 荷 姆 茲 海 峽 ， 市 場 對 能 源供 應 中 斷 及 通 脹 升 溫 的 疑 慮 明 顯 消 退 ， 資 金 回 流 債 市 。 聯 儲局 理 事 華 勒17日 表 示 ， 經 濟 同 時 面 臨 通 脹 壓 力 與 勞 動 市 場轉 弱 風 險 ， 令 利 率 決 策 更 趨 複 雜 ， 若 通 脹 風 險 高 於 就 業 下 行風 險 ， 聯 儲 局 可 能 維 持 現 行 利 率 不 變 。 華 勒 先 前 偏 向 支 持 降息 ， 但 在3月 會 議 已 轉 向 按 兵 不 動 ， 顯 示 政 策 路 徑 具 高 度 不確 定 性 。17日 紐 約 債 市 收 市 ， 當 週2年 期 國 債 孳 息 率 報3.70%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.244%，30年 期 國 債 孳 息 率報4.882%。CME的FedWatch工 具 顯 示 ， 聯 儲 局4月 維 持利 率 不 變 機 率 達97.9%， 升 息 一 碼 機 率 為2.1%。。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 內地第一季經濟增長優預期離岸人民幣再創三年來新高 •內 地今 年 一 季 度國 內 生 產 總 值按 年增 長5%， 較 前 值有 所加 快 ，亦高 於 市 場 預 期， 按 季 則 增 長1.3%•內 地 第 一 季 三 頭 馬 車 數 據 表 現 不 俗 ， 離 岸 人 民 幣 上 週 再 創 逾 三 年 來 新 高 ， 週 五 收 市 稍 有 回 落 ， 報6.816 中：內 地 國 家 統 計 局 公 布 ，今 年第 一 季 度中 國國 內 生 產 總 值高 達33.42萬 億 人 民 幣 ， 按 年 增 長5%，較 前 值加 快0.5%，高 於 市 場原 本預 期的增 長4.8%，按 季 則 增 長1.3%。分 產 業 看，第 一 產