铂、钯周报：地缘局势反复扰动，供需分化铂强钯弱

期货研究报告 2026年4月12日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——震荡 本周价格走势 外盘方面，现货铂金本周收于2049.71美元/盎司，周累涨2.98%，周内交易区间1904.5-2123.5美元/盎司；现货钯金本周收于1509.42美元/盎司，周累涨1.53%，周内交易区间1426.52-1623.76美元/盎司。纽期铂总持仓60,787手，周环比增加903手；纽期钯总持仓14572手，周环比减少615手。 张秀峰化工研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 内盘方面，广期所PT2606本周开盘502.9元/克，收盘521.45元/克，周涨幅3.82%，周内交易区间496.65-529.5元/克，周成交量18,133手，持仓15303手；PD2606本周开盘377.85元/克，收盘385.05元/克，周涨幅2.03%，周内交易区间366.2-399.85元/克，周成交量11379手，持仓7216手。 铂供需扰动 供应端：WPIC预计2026年铂金市场仍将出现7.5吨的供应短缺，矿山供应维持稳定，回收供应因价格上涨刺激同比增长10%；南非矿端受能源成本及资本开支约束，供给弹性有限。南非矿山因基础设施老化和成本上升，正面临"不可逆转的终局性下降"，供应基础依然脆弱。需求端：2025年铂金投资需求同比大增65%，铂金条和铂金币需求预计2026年将达创纪录的23吨；氢能领域政策扶持带动工业需求预期向好，化工、玻璃行业需求平稳；投资端受地缘避险情绪带动，资金配置意愿边际提升。 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 钯供需扰动 供应端：俄罗斯、南非主产国供应整体稳定，无突发减产事件，矿产端供应宽松格局延续；全球汽车报废周期上行带动回收钯供应持续增长，进一步补充市场流通量，短期供应端无刚性扰动，供需过剩格局延续。需求端：汽车催化剂核心需求持续承压，铂钯替代持续推进叠加电动车渗透率提升，结构性需求承压。但需关注中国玻纤行业自2026年4月起进行全年铂代钯试验，若成功年需求可达80万盎司，可能成为新的需求增长点。电子、化工等其他工业需求增长有限，投资端资金参与意愿低迷，纽期钯持仓周环比减少615手。 铂短期逻辑：本周核心驱动来自中东地缘局势反复带来的避险情绪升温——美伊双边曾同意为期两周停火，但以方对黎巴嫩展开军事袭击导致霍尔木兹海峡再度关闭，地缘不确定性持续；叠加自身结构性短缺的基本面支撑，价格表现显著强于钯金。美国3月CPI同比升至3.3%（汽油价格创1967年以来最大涨幅），美联储降息预期反复，成为周内价格震荡的主要扰动。资金面纽期铂持仓稳中有增，短期下方支撑较强，震荡偏强格局有望延续。 钯短期逻辑：本周价格波动主要跟随贵金属板块整体情绪，自身缺乏独立上涨驱动；供需过剩的基本面格局持续压制价格反弹空间，汽车端需求长期下行趋势未改；资金面增量资金匮乏，纽期钯持仓周环比减少，内盘流动性偏弱，短期反弹动能不足，大概率维持弱势震荡格局。 风险因素：中东地缘局势超预期恶化、美联储货币政策转向不及预期、南非矿山供应突发扰动、全球汽车产销不及预期、铂钯替代技术进程超预期。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务许 可 证》，浙 江 省工 商 行 政 管 理局 核 准 登 记 注册（统 一 社会 信 用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、 中 国 证 券 投 资 基金 业 协会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】