贵金属日度策略

摘要

行情复盘

国内贵金属市场日间回调，沪金主力合约下跌0.08%收于1054.96元/克，沪银主力合约上涨1.34%收于19853元/千克。

重要资讯

1. 美伊就结束战争计划进行沟通，涉及伊朗被冻结资金解冻及放弃浓缩铀库存议题。特朗普称伊朗清除水雷，同意不再封锁霍尔木兹海峡。
2. 伊朗表示决心控制霍尔木兹海峡通行直至战争结束，特朗普称若未达成协议可能终止停火。
3. 美国3月非农就业人数增加17.8万人，失业率降至4.3%，但劳动参与率降至61.9%。
4. 土耳其出售及互换超过80亿美元黄金以保护里拉利率，3月全球黄金ETF大幅流出。
5. 美国2月PCE物价指数同比增长3.0%，4月密歇根大学消费者信心指数创历史新低。
6. 美国一季度经济增长展现韧性，亚特兰大联储GDPNow预测当季GDP增速为2.1%，美联储短期内缺乏重启降息条件。
7. 美国3月CPI同比增长3.3%，核心CPI涨幅低于预期，市场对降息预期重新乐观。
8. 2026年2月全球央行净购金量为19吨，波兰国家银行增持20吨黄金，乌兹别克斯坦和捷克持续净买入黄金。

市场逻辑

美伊停火预期带动金银价格突破周内高点，但预期扭转后价格回吐。市场对战争尾部风险忽视，做多交易拥挤。美联储可能维持利率水平不变，3月通胀数据虽显示近期油价上涨反映在通胀上，但核心通胀低于预期，市场对降息预期乐观。中东地缘政治不确定性仍强，原油期现价差走扩，霍尔木兹海峡封锁延长或引发通胀担忧。中长期贵金属牛市逻辑未动摇，新兴经济体央行购金持续，美国通胀粘性，滞涨风险加大，全球经济衰退风险增加，但流动性危机可能引发短期回调。白银现货资源供应紧张，今年或将录得连续第六年供需缺口，反弹弹性强于黄金。

交易策略

美伊停火局面脆弱，高油价加剧通胀担忧，金银反弹临近尾声，前期多单可止盈，回调后考虑重新入场。中长期金银上涨逻辑未动摇，各国央行购金持续，白银现货供应紧张。美国通胀粘性，美元信用受损，可逢低布局做多金银。沪银支撑区间16000-17000元/千克，压力区间20000-21000元/千克；沪金支撑区间1000-1050元/克，压力区间1150-1200元/克。期权方面可买入近月轻度虚值金银看跌期权，中长期可尝试买入远月深度虚值看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。