碳酸锂周报：利空因素频发，但价格凸显韧性

利空因素频发，但价格凸显韧性 2026年4月19日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 国外供应（进口）：1、1-2月份锂精矿进口同比增26%，碳酸锂进口同比增64%。今年一季度智利出口碳酸锂同比大增。澳洲3月约54万吨锂精矿离港，创历史新高。2、重点关注后续锂辉石、碳酸锂的进口情况。近期在津巴布韦的部分中资锂企表示已经获得配额。3、关注硫磺及硫酸短缺对碳酸锂生产的影响。 数据图表追踪02 月间价差：远月或仍有买入价值 注：SMM提供的现货计价基准：169500元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况） 周内主力合约和锂云母涨幅更大 截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价169500元/吨，周内涨13950元/吨（涨幅9%）;锂云母5550元/吨，周内涨700元/吨（涨幅14.4%），成本增16450元/吨;锂辉石6%2415美元/吨，周内涨215美元/吨（涨幅9.8%），成本增12924元/吨; 锂盐厂周度开工、产量提升 碳酸锂冶炼周度开工61.66%（+0.04%），其中锂辉石开工71.1%（-0.28%），云母35.92%（-0.74%），盐湖68.58%（+2.41%）。回收开工36.5%（+0.9%）。 锂盐厂周度开工、产量提升 碳酸锂周度产量25713吨(+86吨）,其中锂辉石端产量15284吨(-60吨）,锂云母端产量3417吨(-70吨）,盐湖端产量4166吨(+146吨），回收端产量2846吨(+70吨）。 SMM预估4月碳酸锂产量环增4% 根据SMM，3月中国碳酸锂产量10.66万吨，环比+28%；预计4月中国碳酸锂产量11.1万吨，环比+4%. 2026年4月份碳酸锂产能仍小幅增长，主要来自锂辉石端。 4月9日，江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。市场预计5月停产换证。 矿端进口多点开花，3月份澳矿发运量创新高 1-2月锂精矿进口量105万吨，同比增17万吨（+19%）。其中澳矿、津巴布韦同比分别增7万吨（+12%）、0.35万吨（+3%）。1-2月份从马里分别进口10万吨、0万吨。1-2月份从蒙古进口1.3万吨、0.3万吨。3月份澳矿发运53万吨。2月份发运量极低，3月份反弹。持续关注津巴布韦锂矿出口禁令、澳矿增产进度及柴油问题。 前2个月进口碳酸锂同比大增，一季度智利出口暴增 1-2月进口碳酸锂5.33万吨，同比增2.1万吨（+64%）。其中从智利进口3.14万吨，同比增1.1万吨（+56%），从阿根廷进口1.9万吨，同比增0.8万吨（+72%），紫金矿业和赣锋锂业在阿根廷去年下半年投产的项目爬产。一季度智利出口碳酸锂7.83万吨，同比增2.4万吨（+45%），其中出口中国5.83万吨，同比增0.8万吨（+16%）。增速远高于SQM“预计2026年的销量将比2025年增长超过10%”。推测是在发库存。 硫磺及硫酸价格暴涨，关注对锂生产的影响 自中东战争以来，海外的硫磺价格涨幅从高到低依次为：印尼79%、巴西69%、北非57%、印度55%、中国55%、中东（不含伊朗）35%、伊朗25%。 自中东战争以来，我国硫磺酸价格上涨100%。 即使霍尔木兹海峡通行，但炼油设施被破坏，为硫磺源头上受损。固体硫磺化学性质稳定，能长期存储、遇火星会爆炸。现在不确定的是中东的硫磺库存。我国拟从5月1日起禁止硫酸出口。 关注硫磺及硫酸的可能影响：一季度智利出口中国硫酸锂5.6万吨，同比增3.8万吨（+210%）。 15我国2025-2026从印尼进口碳酸锂0.94万吨。津巴布韦要求在相关锂企当地有硫酸锂产能。 正极材料：SMM预估4月份三元、铁锂产量分别环比-3.8%、5.5% 正极材料：铁锂、三元周度产量分别环增1%、0.7% 终端：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量降幅缩小 根据乘联分会，3月份全国新能源汽车销量125.2万辆，累计销量296.2万辆，累计同比-3.6%（降幅较上月缩小3.3%）。储能中标容量总规模仍在季节性高位，3月中标容量35.7GWh，环比增9.34GWh（+35%），累计为85.2GWh，同比增49.58GWh（+139%）。 周度库存连续4周环比微增 根据SMM，3月份库存6.48万吨，环比+0.64万吨。 钽、铌价格下降 钾肥仍是偏紧 盘面利润宽幅震荡 平衡表：需求预计稳中有增，观察供应的兑现度 平衡表说明： 我们极力计算的是物理概念的库存，而非包括库存投资。根据SMM预估的排产，估算4月份平衡表可能小幅缺口.后续外矿及锂盐进口仍待跟踪。供应端的增量：1、国城矿业新产能预计其4月份投产。2、国内外部分产能爬坡。未纳入上述平衡表的：1、澳洲的柴油问题可能引发的减量，澳洲、南美分别与欧美相关矿产合作可能导致我国的减量。2、外矿因价格原因而可能增发的库存。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎