碳酸锂周报：供给扰动频发，短期走势偏强

创元研究创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F031245122025年07月20日 目录一、重点数据一览...................................................4二、周度行情回顾...................................................72.1盘面价格.................................................................72.2现货价格.................................................................8三、重点数据追踪...................................................93.1矿端.....................................................................93.2锂盐端..................................................................103.3正极与电解液............................................................133.4电池与终端..............................................................143.5月度平衡表..............................................................16 请务必阅读正文后的声明及说明2 图表目录描述图表编号3-243-253-263-273-283-293-303-313-323-333-343-353-363-373-383-393-403-413-423-433-443-453-463-473-48碳酸锂产量碳酸锂进口3-49盘面价格走势现货价格走势矿端 一、重点数据一览盘面价格：截至本周五，主力2509合约收盘价69960元/吨，周环比+5680元/吨，涨幅8.84%。近月2508合约收盘价69880元/吨，周环比+5260元/吨，涨幅8.31%，2508-2509合约月差-80元/吨。本周仓单流出1364张，临近仓单注销日，部分仓单提前注销。现货价格：SMM电池级碳酸锂报价66650元/吨，周环比+2900元/吨，涨幅4.55%；工业级碳酸锂报价65050元/吨，周环比+2900元/吨，涨幅4.67%，电工碳价差1600元/吨，价差不变。矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价711美元/吨（环比+37美元/吨）；澳洲锂精矿平均价730美元/吨（环比+52.5美元/吨）；巴西锂精矿平均价730美元/吨（环比+55美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价945元/吨（环比+85元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1505元/吨（环比+100元/吨）。本周锂辉石精矿报价上涨，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约6.43万元/吨。锂盐端：碳酸锂周度产量19115吨（环比+302吨），锂辉石来源9324吨（环比+330吨），锂云母来源5100吨（环比+25吨），盐湖来源3282吨（环比+17吨），回收来源1409吨（环比-70吨）。碳酸锂周度库存142620吨（环比+1827吨），冶炼厂库存58039吨（环比-559吨），下游库存41271吨（环比+506吨），其他库存43310吨（环比+1880吨），盘面反弹之后外购自生产锂盐厂利润扩大，上游套保意愿较强。预计后续国内锂盐厂开工率小幅提升，供给端维持增长。进出口：5月国内锂精矿进口51.7万吨，环比持平，同比-9%，其中澳大利亚进口37万吨，环比+25%，同比-5%；津巴布韦进口9.7万吨，环比-8%，同比-3%；巴西进口1.5万吨，环比-72%，同比+3%。1-5月国内累计进口238万吨，累计同比+4%。5月国内进口碳酸锂2.1万吨，环比-25%，同比-14%，其中智利进口1.3万吨，阿根廷进口6626吨，1-5月国内碳酸锂进口10万吨，累计同比+15%。正极与电解液：6月磷酸铁锂产量28.5万吨，环比+1%；三元材料产量6.5万吨，环比+1%；锰酸锂产量1.15万吨，环比-9%，钴酸锂产量0.97万吨，环比-3%；磷酸铁锂周度库存9.5万吨，环比+1.0%，库存天数9.8天，三元材料周度库存1.63万吨，环比+2%，库存天数7.5天。电池与终端：6月电池产量143GWH，同比+41%，环比+1%，其中磷酸铁锂 4 5电池107GWh，同比+51%，环比+2%，三元电池产量32Wh，同比+20%，环-2%；铁锂电池占比75%，三元电池占比22%。截止6月底，国内新能源汽车库存87万辆，环比-1%，其中厂家库存22万辆，经销商库存65万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力仍然较大。排产：7月磷酸铁锂排产29.4万吨，环比+3%，三元材料排产6.6万吨，环比+1.3%。平衡：预计7月锂供给12.57万吨碳酸锂当量，锂需求11.97万吨碳酸锂当量，过剩约6037吨。行情解析：本周主要交易供给端扰动，周一传“宜春地区8家锂矿编制储量核实报告通知文件”，事情缘由为宜春地区矿山为云母瓷石矿，早期按照瓷石矿报备，省内审批即可，若定义为锂矿，需重新审批报备，并且需要更高级别的审核，文件要求矿企在9月30日之前完成报告。该事件涉及江西宜春地区主流在产矿山，包括宁德时代，永兴材料，九岭，宜春银锂等多家企业，但文件内容仅要求各家企业按要求及时编制矿种变更储量核实报告，未涉及停产事项。主要企业表示不会影响正常生产，矿企能否在规定时间内完成报告，存在不确定性。另外，宁德时代枧下窝矿区采矿证8月初到期，新证目前正在办理中，在矿种变根事件的影响下，采矿证能否顺利办理也存在不确定性。周四藏格矿业因早期锂资源开采手续不合规，被管理局要求停止锂资源开发，待手续合法合规后才能复产，并传出江西冶炼大厂暂停对外销售碳酸锂。在多则利多消息的驱动下，碳酸锂本周增仓上涨。本周的扰动多与早期锂资源开采合规相关，涉及矿种定义及开发权限，是历史遗留问题。短期供给并未收到影响，但具体文件下发，增加了市场对于碳酸锂供给扰动的担忧，若在规定时间内无法按时完成报告，江西存在短期停产的可能性，潜在影响量在1.5-2w吨。基本面数据仍然偏弱，周度产量19115吨，环比增加302吨，库存142620吨，累库1827吨，产量库存继续创历史新高。短期需求有韧性，累库趋势不变但幅度较平缓，在反内卷影响下，宏观情绪仍占主导，基本面驱动不明显。短期的核心矛盾有两点：一是仓单持 6续去化，盘面虚实比较高。当前仓单降至1w左右，2508合约持仓2.5w，2509合约持仓37.7w，较高的虚实比存在挤仓风险，盘面波动可能放大。二是锂资源开采合规问题，目前未有定论，但在问题尚未解决之前，短期内可能维持震荡偏强格局。 二、周度行情回顾2.1盘面价格2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22507-2509合约月差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究2025-05-21-300-200-1001002003004005002025-05-080200000400000600000800000100000012000002025-03-042025-06-04持仓量（左轴） 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究2-3主力合约持仓量与成交量资料来源：SMM、创元研究0500001000001500002000002500003000003500004000002024-03-042024-06-042024-09-04成交量（右轴） 2.2现货价格2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-6现货-主力合约基差（元/吨）2025-02-272025-06-27⼯业级碳酸锂2025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-30 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究-10000-500005000100002024-09-282024-10-282024-11-282024-12-282025-01-28 资料来源：SMM、创元研究2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究55000600006500070000750008000085000900002024-09-202024-11-202025-01-20主⼒合约价格 三、重点数据追踪3.1矿端3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨）资料来源：SMM、创元研究3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-6尼日利亚锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究2025-05-252025-06-25巴西进⼝锂精矿2000250030003500400045005000550060002025/5/242025/6/242%-2.5%2000004000006000008000007891011 12202520000400006000080000 0123452022202301234520222023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究3-5津巴布韦锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究05001000150020002025/3/242025/4/241.5%-2%05000010000015000012342023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究3-9中国碳酸锂周度产量（吨）资料来源：SMM、创元研究3-11碳酸锂周度产量：锂辉石（吨）资料来源：SMM、创元研究05000100001500020000250002023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28总产量锂辉⽯来源02000400060008000100001200014 71013161922252831343740434649522023 资料来源：SMM、创元研究3-10碳酸锂周度产量：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-12碳酸锂周度产量：锂云母（吨）资料来源：SMM、创元研究050001000015000200002500014 71013161922252831343740434649522023010002000300040005000600014 71013161922252831343740434649522023 3.2锂盐端2024-06-282024-07-282024-08-282024-09-282024-10-282024-11-282024-12-282025-01-282025-02-282025-03-312025-04-302025-05-31锂云母来源盐湖来源2025 资料来源：SMM、创元研究3-16碳酸锂月度产量：锂辉石来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-18碳酸锂月度产量：盐湖来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-20中国碳酸锂来源占比资料来源：SMM、创元研究01000020000300004000050000123452022202305000100001500012345202220230%20%40%60%80%100%锂辉⽯占比锂云母占比 请务必阅读正文后的声明