碳酸锂周报：供给扰动频现 锂价偏强

敬请参阅最后一页免责声明1/9⚫基本面：藏格矿业旗下全资子公司藏格锂业被要求停产，《通知》要求相关企业完善资源合法手续后向相关部门申请审批方可复产。此外，宜春市突发锂矿审批合规事件，涉事矿上8座，目前暂未停产。监管部门要求相关企业在9月30日前重新提交相关手续。基本面上，受锂价反弹驱动，锂辉石精矿及云母价格均有不同程度的上涨。同时，上游供给复产情绪较高，周度产量维持高位。尽管7月排产环增，但下游对高价锂接受度较差，且终端汽车消费增速放缓，基本面供强需弱格局未改。⚫盘面上，受供应扰动驱动，碳酸锂价格开启第二轮上涨，周内大幅增仓放量，市场情绪较强。后期观点：尽管基本面弱势格局未改，但资源扰动事件悬而未决，短期仍将提振盘面情绪。但供给扰动与弱现实的博弈或导致价格在偏强的过程中宽幅震荡。基本面上，当前价格下，供应或有较强弹性，锂盐供给将进一步抬升。相比之下，下游材料厂主动备库意愿较差，仅维持长协订单及客供生产，需求强度有限。与此同时，新能源终端消费增速放缓，基本面供强需弱格局延续。但短期8座锂矿的审批合规问题仍未敲定，资源扰动悬而未决，市场情绪或将延续，基本面逻辑尚难主导价格回归，短期或仍偏强2024年7月21日供给扰动频现 锂价偏强 核心观点及策略运行。 ⚫ 号 敬请参阅最后一页免责声明一、市场数据指标进口锂原矿：1.3%-2.2%进口锂精矿：5.5%-6%国产锂精矿：5.5%-6%即期汇率：美元兑人民币电池级碳酸锂现货价格工业级碳酸锂现货价格碳酸锂主力合约价格电池级氢氧化锂（粗粒）电池级氢氧化锂（细粒）碳酸锂库存合计磷酸铁锂价格钴酸锂价格三元材料价格：811三元材料价格：622数据来源：iFinD，百川浮盈，铜冠金源期货二、市场分析及展望上周市场分析：监管与交割：截止2025年7月18日，广期所仓单规模合计10239吨，最新匹配成交价格63580元/吨。主力合约2509持仓规模37.73万手。供给端：据百川数据统计，截止7月18日，碳酸锂周度产量18313，较上期+155吨。报告期内，藏格矿业企业的藏格锂业因审批手续合规问题被地方监管叫停生产，该公司计划2025年生产碳酸锂1.1万吨，上半年已实现产量约5000余吨。此外，宜春市同样有8座矿上存在审批合规问题，目前矿上依然在产，相关企业被要求在9月30日前重新编辑申报材料。而在上游供给扰动频发背景下，锂盐厂复产热情高企，周产数据或有持续攀升。进口方面：5月碳酸锂进口量约2.11万吨，环比-25%，同比-14%%。其中从智利进口1.34万吨，环比-34%；自阿根廷进口6626吨，环比-3%。目前，智利、阿根廷依然是我国进口碳酸锂的主要来源，其分别占比约63%、31%。6月，智利发运量约1.46万桶，其中，发往中国的碳酸锂规模约1万吨,环比+6%。整体来看，尽管智利发运至中国的碳酸锂规模环比微增，但整体仍处于低位水平，其中发往韩国的规模有所增加。但智利碳酸锂的发运规模更多取决 2/9 敬请参阅最后一页免责声明3/9于国内客户的订单量，发运低位侧映国内下游企业订单走弱，或难成为驱动锂价上行的因素。5月锂矿石进口约60.5万吨，环比-2.9%。其中进口自澳大利亚、南非的锂矿规模大幅增加，分别进口37.1万吨、5.2万吨。相比之下，进口自津巴布韦的规模大幅收缩71.7%，进口量约1.5万吨。近期，澳洲矿企或将相继发布财报，而从一季度财报来看，澳矿成本虽有下滑，但加权平均成本相对平稳。表明皮矿、格林布什等低成本锂矿的市场份额有所下滑，而成本偏高的锂矿仍有提产迹象。若新季度财报下的加权平均成本仍表现坚挺，则可基本确定澳矿存在挺价策略。需求方面：下游正极材料方面：供给方面，百川口径下，截止7月18日，磷酸铁锂产量合计约69893吨，开工率61.82，较上期+0.2个百分点，库存38700吨，较上期减少500吨。三元材料产量合计约15880吨，开工率50.55，较上期+0.18个百分点，库存12965吨，较上期-35吨。价格上，百川口径下，截止7月18日，三元材料价格平稳，6系三元价格整体稳定在13.855万元/吨；8系价格整体稳定在14.295万元/吨；磷酸铁锂动力型价格由3.28万元/吨上涨至3.32万元/吨，储能型价格由3.17万元/吨上涨至3.22万元/吨。整体来看，正极材料价格在碳酸锂反弹驱动下整体有所抬升，现阶段消费需求表现尚可，在增产背景下库存小幅去化，尽管幅度甚微，但也表明需求没有明显下行迹象。新能源汽车方面：终端消费上，7月1-13日,全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比去年7月同期增长26%，较上月同期下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%，今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33%；从高频销量来看，7月上旬新能源汽车消费增速较6月有明显回落，全年累计销量增速逐渐下行。后期或在去年换新政策提振下，技术效应逐渐显现，消费增速走弱或呈趋势化。政策上，国家标准化管理委员会发布2025年第14号国家标准公告，《电动汽车更换用电池箱连接器》获批，新规标准将于2026年1月1日施行，推动电动车电池换电进程。此外，多地补贴政策陆续下达，安徽发布在7月31日前购买鸿蒙系统全系车型每台补贴3000元；天津大力推动新能源汽车发展，产量达标新车型最高奖励200万元。目前，补贴政策不仅涉及消费，还在充电桩布局上给予支持。湖北、浙江、四川均在大力推广充电桩布局。固态电池上，欣旺达计划在2026年推出第一代全固态电池，第二代产品或在2027年推出。 敬请参阅最后一页免责声明库存方面：百川数据显示，截止7月18日，碳酸锂库存合计120990吨，较上期累库约960吨。其中，工厂库存30330吨，较上期去库约4086吨；市场库存90660吨，较上期累库约5044吨。交易所库存10239吨，较上周去库1364吨。整体来看。尽管在锂价上涨驱动下，上游周产数据持续攀升，但从库存结构来看，冶炼库存去化，下游库存增量强于交易所增量，表明下游补库补库情绪较浓。或在价格强势影响下，下游企业担心锂价进一步上涨，主动备库意愿渐起。后续或随着仓单库存回流交易所，叠加下游补库，碳酸锂或将迎来去库拐点。本周展望：供给扰动频现，锂价偏强尽管基本面弱势格局未改，但资源扰动事件悬而未决，短期仍将提振盘面情绪。但供给扰动与弱现实的博弈或导致价格在偏强的过程中宽幅震荡。基本面上，当前价格下，供应或有较强弹性，锂盐供给将进一步抬升。相比之下，下游材料厂主动备库意愿较差，仅维持长协订单及客供生产，需求强度有限。与此同时，新能源终端消费增速放缓，基本面供强需弱格局延续。但短期8座锂矿的审批合规问题仍未敲定，资源扰动悬而未决，市场情绪或将延续，基本面逻辑尚难主导价格回归，短期或仍偏强运行。。三、行业要闻1、藏格矿业：子公司藏格钾肥被责令立即停止锂资源开发利用活动。7月17日，藏格矿业公告，其全资子公司藏格锂业因锂资源开采手续不全，被青海海西州相关部门责令停产整改。通知要求企业立即停止违规开采行为，并按要求整改，完善锂资源开发合法手续，待手续合规后申请复产。目前，藏格锂业已按要求停产，公司正积极办理相关手续，完成后将申请恢复生产。除藏格锂业临时停产外，公司及其他子公司经营正常，预计不会对整体业绩产生重大影响。（中国锂电网）2、蓝晓科技：西藏结则茶卡首条3300吨氢氧化锂产线正在进行现场试验、调试等。蓝晓科技7月15日在投资者互动平台表示，西藏结则茶卡首条3300吨氢氧化锂产线正在进行现场试验、调试等，有望建成西藏地区首个达标运行的工业化盐湖提锂项目，后续6700吨产线将根据现场条件、整体工程进度推进建设。进一步的产能规划还请关注公司公告，以公司公开披露信息为准。（上海钢联）3、安徽世豪年产2GWh锂离子动力及储能电池厂项目落地。据阜阳经济开发区管理委员会消息显示，安徽世豪新能源科技有限公司年产2GWh锂离子动力及储能电池厂项目环境影响报告表，进入审批前公示。（上海钢联） 4/9 敬请参阅最后一页免责声明四、相关图表图表2碳酸锂期货价格：万元/吨数据来源：iFinD，安泰科，铜冠金源期货图表4进口锂精矿（6%）价格走势：美元/吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货0102 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12202320242024/012024/05 2024/09 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表8碳酸锂进口：万吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表10电池级氢氧化锂产量：万吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货0102 03 04 05 06 07 08 09 10 112022202320240102 03 040506 07 08 09 10 11 12202220232024 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表14三元材料价格走势：万元/吨数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表16三元电池产量：GWh数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024/042024/072024/10三元材料811型三元材料单晶622型0304050607080920222023 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168洞彻风云共创未来 8/9DEDICATED TO THE FUTUREQA 9/9免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明