权益ETF周度跟踪：关注养殖反弹机会

评级及分析师信息 养殖指数本周上涨3.27%，拥挤度分位数上升12.9个百分点 至25.8%，整体仍处于较低水平。养殖ETF资金净流入10.80亿 元，年内累计净流入由负转正至3.37亿元。一季度数据来看，养殖板块短期仍受供给压制，行业已进入深度亏损区间，但在资金显著流入、拥挤度不高的情况下，板块继续下探的空间不大，后续或有反弹机会。 联系人：黄思源邮箱：huangsy1@hx168.com.cn 电网设备ETF本周上涨1.53%，资金净流入19.13亿元，2026年 以来累计净流入达265.25亿元，资金认可度仍然较 高。在行业固定投资高增和资金回流的双重支撑下，电网设备逻辑依旧扎实，仍可作为配置选择。 创 新药指数下跌0.40%，2020年以来拥挤度分位数下降6.2个 百分点至17.5%，重回偏低的位置。不过创新药ETF资 金净流入4.93亿元，已经连续两周小额净流入。AACRAnnual Meeting 2026已于4月17日开幕，中国创新药企携重要成果参会，BD逻辑有望强化，催化后续行情。 通 信设备、人工智能指数本周分别上涨8.14%、7.22%，2020年 以来拥挤度高达99.2%、81.4%；通信ETF、人工智能ETF易方达分别上涨8.51%、7.27%，而资金却分别净流出3.18亿元和18.3亿元，反映资金在板块冲高过程中倾 向于兑现。这两个板块已经处于高涨幅、高拥挤度且资金边际流出的情况，短期博弈难度较大，需注意交易风险。 风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。 正文目录 1.行情回顾：股指维持强势，通信设备领涨........................................................................................................................................32.后续关注：养殖触底回升机会...................................................................43.风险提示....................................................................................8 图表目录 图1：4月13-17日，股指维持强势........................................................................................................................................................3图2：4月13-17日，创业板指表现出色...............................................................................................................................................3图3：4月13-17日，股票型ETF加速流出.........................................................................................................................................4图4：通信设备表现亮眼..............................................................................................................................................................................5图5：主题指数涨跌幅&拥挤度分布图（2026/4/17）........................................................................................................................6 表1：养殖、电网设备获得增持，后续行情值得关注........................................................................................................................7 1.行情回顾：股指维持强势，通信设备领涨 4月13-17日，股市维持强势，万得全A周度上涨2.74%。各主要股指均上涨，创 业 板指领涨，大涨6.65%； 上 证50和上证指数涨幅较小，分别上涨0.39%和1.64%。4月以来，创业板指涨幅最大，上涨15.49%；而上证50涨幅最小，仅上涨3%，结构性行情特征显著。 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 股票型ETF资金加速流出。4月13-17日，股票型ETF净流出506.37亿元，占近20日资金净流出规模的40%（近20日净流出1195.47亿元）。分结构来看，宽基指数ETF资金净流出最为明显，本周净流出376.47亿元，而主题指数ETF净流出130.80亿元，流出规模仍然较大，行业指数ETF净流出12.21亿元，流出规模较小。 2.后续关注：养殖触底回升 我们进一步结合各行业表现和ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。整体来看，4月13-17日市场延续修复，科技成长仍然占优，而资金倾向于配置更具性价比的板块。具体到行业，本周通信设备、人工智能等科技板块涨幅居前，而资金主要增配电网设备、养殖、创新药等板块。 养殖板块吸金明显，市场或交易产能去化预期。4月13-17日，养殖指数上涨3.27%，拥挤度分位数上升12.9个百分点至25.8%，整体仍处于较低水平。养殖ETF上涨2.80%，资金净流入10.80亿元，年内累计净流入由负转正至3.37亿元。行业层面，国家统计局4月16日披露，一季度生猪出栏20026万头，同比增长2.8%，季末生猪存栏42358万头，同比增长1.5%，供给上猪价短期仍面临压力。与此同时，生猪价格已跌至约8.7元/公斤附近，行业进入深度亏损区间。在反内卷政策基调不变的背景下，中期产能去化加速的可能性加大。综合来看，养殖板块短期仍受供给压制，但在资金显著流入、拥挤度不高的情况下，板块继续下探的空间不大，后续或有反弹机会。 电网设备板块资金大幅回流，资金共识稳健。电网设备指数本周上涨1.60%，2020年以来拥挤度仍处95.9%高位。电网设备ETF上涨1.53%，资金净流入19.13亿元，2026年以来累计净流入达265.25亿元，资金认可度仍然较高。在高拥挤背景下，板块并没有明显走弱，反而吸引了资金继续回流。一是一季度国家电网新能源接网工程投资高增（投资超100亿，同比增长超50%），基本面稳固；二是科技成长板块涨幅过大（4月以来创业板指、科创50分别上涨15.49%、13.29%），资金需重新寻找“避风港”。因此，电网设备逻辑依旧扎实，仍可作为配置选择。 创新药本周表现平平，而资金逆势流入。创新药指数本周下跌0.40%，拥挤度分位数下降6.2个百分点至17.5%，重回偏低的位置。创新药ETF下跌0.24%，不过资金净流入4.93亿元，已经连续三周小额净流入（前两周分别净流入6亿元、0.16亿元）。事件层面，根据证券时报网，AACR Annual Meeting 2026于4月17日在圣迭戈召开，市场关注的核心在于ADC、双抗、小分子等方向的数据读出以及后 续海外BD兑现，短期仍存在一定交易性机会。创新药在拥挤度低、催化明确、资金提前回流等多重因素作用下，后续仍值得继续关注。 相对而言，部分前期强势的科技方向（通信设备、人工智能）虽然本周继续上涨 ， 但交易难度已经明显抬升。通信设备、人工智能指数本周分别上涨8.14%、7.22%，2020年以来拥挤度高达99.2%、81.4%。通信ETF、人工智能ETF易方达分别上涨8.51%、7.27%，而资金却分别净流出3.18亿元和18.3亿元，反映资金在板块冲高过程中倾向于兑现。基本面维度，国家统计局4月17日披露，一季度电子行业增加值同比增长13.6%，移动通信基站设备和5G智能手机产量分别增长36.0%和26.7%，科技成长背后的产业景气并未被破坏。但在交易层面，板块已经处于高涨幅、高拥挤度且资金边际流出的情况，短期博弈难度较大，需注意交易风险。 资料来源：WIND，华西证券研究所注：指数拥挤度使用对应指数成交额占万得全A成交额比例的5日均值衡量，下同 资料来源：WIND，华西证券研究所 3.风险提示 基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，