核心观点与讨论
美国机构投资者访问反馈
日本股市在中东局势影响下反弹至近期高点，半导体相关材料关注度持续较高。
- SUMCO：市场担忧300mm晶圆短缺，但报告指出客户库存水平高，实际供应充足。
- SHIN-ETSU CHEMICAL：投资者对中东紧张局势缓和后PVC价格调整存疑，但报告强调中期PVC业务盈利改善及晶圆业务稳定增长，并肯定其管理层规避地缘政治风险的能力。
- 石化板块：关注原料轻油采购困难影响，同时存在母子公司双重上市可能终止的疑问。
中期盈利展望
报告讨论了TORAY INDUSTRIES、NITTO DENKO、NISSAN CHEMICAL、ASAHİ KASEI、MITSUI CHEMICALS、三菱化学集团的中期业绩预期。
相关研报
- 《化学品：中东冲突下亚洲机构投资者访问讨论股票选择》（2026年3月22日）
- 《三菱化学：受益于原油价格飙升》（2026年3月12日）
- 《化学品：伊朗局势导致轻油采购中断》（2026年3月5日）
- 《化学品：原油价格上涨期间的股票选择》（2026年3月2日）
机构关系与利益披露
- 摩根士丹利持有ASAHİ KASEI、三菱化学、DIC、Kuraray、三菱瓦斯化学、Mitsui Chemicals、Nissan Chemical、Nitto Denko、Resonac Holdings、SUMCO、三菱化学、Sumitomo Bakelite、Teijin、ZEON等公司1%以上股份。
- 近12个月，摩根士丹利管理或联合管理Kuraray、三菱瓦斯化学、日本三菱瓦斯 holdings、Sekisui Chemical、SHIN-ETSU Chemical、东京应化工业、UBE等公司的公开募股或144A发行。
- 预计未来3个月将获得或寻求Air Water、ASAHİ KASEI、Daicel、Denka、Dexerials、DIC、Gunze、Kaneka、Kuraray Kureha、三菱化学集团、三菱瓦斯化学、Mitsui Chemicals、Nippon Sanso Holdings、Nissan Chemical、Nienko、OF、Resonac Holdings、Sekisui Chemical、SHIN-ETSU Chemical、SUMCO、三菱 Bakelite、三菱化学、Tejin、Tokuyama、东京应化工业、Toray Industries、Tosoh、UBE、ZEON等公司的投资银行业务报酬。
股票评级体系
- Overweight (O)：预期总回报率超过行业平均水平（风险调整后）。
- Equal-weight (E)：预期总回报率与行业平均水平持平（风险调整后）。
- Not-Rated (NR)：对股票回报率缺乏足够信心。
- Underweight (U)：预期总回报率低于行业平均水平（风险调整后）。
- 报告不使用“买入/持有/卖出”评级，具体定义见报告全文。
行业观点
- 吸引 (A)：行业覆盖范围预期表现优于相关市场基准。
- 持平 (O)：行业覆盖范围预期表现与市场基准持平。
- 谨慎 (C)：行业覆盖范围预期表现需谨慎对待。
- 基准指数：北美（标普500）、拉丁美洲（MSCI国家指数或拉丁美洲指数）、欧洲（MSCI欧洲）、日本（TOPIX）、亚洲（MSCI国家指数或区域指数或MSCI AC亚太地区除日本指数）。
重要披露
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