gf海外美国机构路演反馈投资人前期因为中东战事导致

美国机构路演反馈
投资人因中东战事及通胀预期一度避险，但TACO后信心恢复，资金流向光模块（GTC或短线获利）、存储、CPU相关（如载板）。对AI保持乐观，主要受益于：1）应用商业化加速；2）资本市场资金支持AI基建；3）基建至2027年需求强劲；4）耐心等待AI老牌股转强；5）关注台积电、CPU、CPO、光vs铜、Memory，及高内存价格对苹果的机会。

美国供应链调研反馈

• Google TPU需求强劲：2027年产能已售罄，出货需求超600万张卡预期，upside来自博通项目对外销售。
• HBM需求强劲：能见度至2027年，三星HBM4进度最快。AI架构仍依赖HBM的高带宽和速度，需观察NVDA软件优化和LPU推出对HBM的影响。
• AI模型迭代：核心在商用化及Agentic AI，Groq适合1对1多轮对话，CUDA仍是核心护城河，推理驱动DRAM/SSD/Context Memory需求。

美国公司调研反馈

• Coherent（COHR hold）：英伟达2亿美元投资聚焦CPO，另数十亿美元供应协议。看好CPO市场加速，6吋InP产能翻倍，OCS需求乐观。COHR在光模块及CPO供应链地位重要。
• Intel（INTC Buy）：18A良率进展顺利，预计年底达行业标准；14A与客户合作进展更佳。服务器CPU需求双位数增长，EMIB预计2027年下半年贡献收入。看好CPU顺风、产能转换及晶圆代工进展。
• SMCI（Hold）：收入指引上调，但出货受大客户（xAI）及数据中心准备情况影响，优势在于快速部署和工程支持。对下半年内存采购保守，因Dell竞争压力，利润率及收入增长预期保守。