核心观点及策略
- 矿端：海外矿石市场消息不多，几内亚铝土矿出口政策无实质性进展，海运费高位，进口CIF铝土矿报价仍高。
- 供应端：国内氧化铝供应小幅上行，贵州某企业恢复生产，开工产能8900万吨。
- 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，理论需求持续小幅增加。
- 库存：仓单库存继续上行，创上市以来新高4.8万吨，厂库2700吨，持平。
- 整体：3月底减产的氧化铝企业已全部复产，广西新投产能即将出量，供应增加预期难改，仓单库存累积，供应压力短时难解，预计氧化铝保持下探，但主力期价已至成本线附近，下方空间有限。
交易数据
- 氧化铝期货主力上周涨25元/吨，收2666元/吨。
- 现货市场全国加权平均周五报26982元/吨，较上周跌54元/吨。
行情评述
- 铝土矿：国产矿供应偏紧，受环保和矿山安全治理约束，优质品位矿石供给有限；进口方面，几内亚铝土矿出口政策无实质性文件发布，中东局势不稳定导致运输成本增加。
- 供应端：贵州某氧化铝企业恢复生产，氧化铝供应小幅增多，截至4月16日，中国氧化铝开工产能为8900万吨，开工率为78.14%。
- 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，氧化铝需求持续小幅增加。
- 库存：上周五氧化铝期货仓单库存46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平。
行情展望
- 矿端：海外矿石市场消息不多，几内亚铝土矿出口政策无实质性进展，海运费高位，进口CIF铝土矿报价仍高。
- 供应端：国内氧化铝供应继续小幅上行，贵州某企业恢复生产，开工产能8900万吨。
- 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，理论需求持续小幅增加。
- 库存：仓单库存继续上行，创上市以来新高4.8万吨，厂库2700吨，持平。
- 整体：3月底减产的氧化铝企业已全部复产，广西新投产能即将出量，供应增加预期难改，仓单库存累积，供应压力短时难解，预计氧化铝保持下探，但主力期价已至成本线附近，下方空间有限。
行业要闻
- 山西地区一氧化铝企业完成产线升级改造，进入分阶段复产阶段，预计5月实现满负荷运行。
- Alcoa发布一季度业绩报告，2026年Q1氧化铝产量环比下降5%至240万吨，电解铝产量环比持平在60.7万吨；Alcoa宣布西班牙San Ciprián铝厂重启已安全完成。
- Vedanta产量报告显示，2026财年氧化铝年产量同比增长48%至291.6万吨，电解铝产量创历史新高，达到245.6万吨，同比增长1%。
相关图表
- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货
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- 数据来源：SMM，铜冠金源期货
