氧化铝周报：供应压力主导 氧化铝继续下探

供应压力主导 氧化铝继续下探 核心观点及策略 ⚫矿端，海外矿石市场暂无过多消息传出，关于几内亚铝土矿出口政策仍无实质性文件发布，海运费在33-34美元/吨高位，进口CIF铝土矿报价仍高。供应端，国内氧化铝供应继续小幅上行，因贵州某氧化铝企业于周初恢复正常生产，上周开工产能8900万吨。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加，理论需求持续小幅增加。仓单库存继续上行再创上市以来新高4.8万吨，较上周增加12602吨，厂库2700吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，3月底减产的氧化铝企业已全部复产，广西新投产能本周预计开始出量，同时本月及下月广西还有新增产能即将投产，供应增加预期难改。同时仓单库存继续累积，氧化铝市场的供应压力短时难解，预计氧化铝保持下探，不过主力期价已至成本线附近，下方空间预计有限。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨25元/吨，收2666元/吨。现货市场全国加权平均周五报26982元/吨，较上周跌54元/吨。 铝土矿方面，国产矿铝土矿供应整体继续延续偏紧态势，目前内陆矿山作业依旧主要受到常态化环保管控与矿山安全治理约束，优质品位矿石供给持续偏紧，市场流通量有限。进口方面，几内亚铝土矿出口政策仍无实质性文件发布；此外，目前中东局势仍不稳定，根据百川盈孚统计，本周西非矿石资源运输至中国北方港口CAPE船运费仍在上涨，几内亚矿石出口成本压力继续增加。。 供应端，贵州某氧化铝企业于周初恢复正常生产，导致本周氧化铝供应较前期有所增多。截至4月16日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为8900万吨，开工率为78.14%。 消费端，电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，整体暂无减产、复产出现；新投产方面依旧是内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，4.8万吨，较上周增加12602吨，厂库2700吨，持平。 三、行情展望 矿端，海外矿石市场暂无过多消息传出，关于几内亚铝土矿出口政策仍无实质性文件发布，海运费在33-34美元/吨高位，进口CIF铝土矿报价仍高。供应端，国内氧化铝供应继续小幅上行，因贵州某氧化铝企业于周初恢复正常生产，上周开工产能8900万吨。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加，理论需求持续小幅增加。仓单库存继续上行再创上市以来新高4.8万吨，较上周增加12602吨，厂库2700吨，持平。整体，3月底减产的氧化铝企业已全部复产，广西新投产能本周预计开始出量，同时本月及下月广西还有新增产能即将投产，供应增加预期难改。同时仓单库存继续累积，氧化铝市场的供应压力短时难解，预计氧化铝保持下探，不过主力期价已至成本线附近，下方空间预计有限。 四、行业要闻 1.根据SMM，山西地区一氧化铝企业建成产能约280万吨，前期完成产线升级改造，目前已进入分阶段复产阶段。当前运行为200万吨左右，企业计划在本月底前恢复一条生产线，另一条生产线预计于5月重启，整体有望在5月实现满负荷运行。2.Alcoa发布一季度业绩报告，数据显示，2026年Q1氧化铝产量环比下降5%至240万吨，主因澳大利亚氧化铝厂开启季节性维护周期；电解铝产量环比持平在60.7万吨；2026年4月8日，Alcoa宣布西班牙San Ciprián铝厂重启已安全完成。3.据Vedanta产量报告显示，2026财年（2025年Q2至2026年Q1)Vedanta氧化铝年产量同比增长48%至291.6万吨，电解铝产量创历史新高，达到245.6万吨，同比增长1%，主要得益于运行效率的提升。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。