氧化铝周报：供应增加预期主导 氧化铝承压

核心观点及策略

• 矿端：几内亚出口管控政策未落地，市场情绪高位，海运费高企，矿石现货价格保持高位。
• 供应端：国内氧化铝开工小幅上行，主要广西检修厂复产，上周开工产能8900万吨。
• 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，理论需求持续小幅增加。
• 库存：上周仓单库存创上市新高46.6万吨，较上周增15403吨，厂库持平。
• 整体：仓单库存新高，临近交割，现货转升水且走阔，仓单库存流出预期走高；4-5月广西新增产能释放，未来供应增加压力迫近。盘面下行且持仓走高，空头氛围浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势，但下方空间有限，关注现货跟跌情况。

交易数据

• 氧化铝期货主力上周跌100元/吨，收2441元/吨。
• 现货市场全国加权平均周五报2752元/吨，较上周跌30元/吨。

行情评述

• 铝土矿：国产矿供应稳定，进口矿石成本压力较大，现货价格坚挺。
• 供应端：氧化铝企业开工回升，广西检修厂复产，开工产能8900万吨。
• 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，需求持续小幅增加。
• 库存：上周仓单库存46.6万吨，较上周增15403吨，厂库持平。

行情展望

• 矿端：几内亚出口管控政策未落地，矿石现货价格高位。
• 供应端：广西新增产能释放，未来供应增加压力迫近。
• 消费端：电解铝行业生产端小幅增加，需求持续小幅增加。
• 库存：仓单库存新高，现货转升水且走阔，仓单库存流出预期走高。
• 盘面：下行且持仓走高，空头氛围浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势，但下方空间有限，关注现货跟跌情况。

行业要闻

1. Canyon Resources推进喀麦隆Minim Martap铝土矿项目，预计2026年5月运抵设备，试采工作随后启动。
2. 几内亚Yomboyeli区道路共享谈判启动，旨在规范化矿产品外运流程。

相关图表

• 多张图表展示氧化铝期货、现货、铝土矿价格、库存等数据。

风险因素

• 矿端扰动，氧化铝集中减产。