氧化铝周报：供应增加预期主导 氧化铝承压
供应增加预期主导 氧化铝承压 核心观点及策略 ⚫矿端，几内亚出口管控政策仍未落地，不过市场情绪尚存，加上海运费较高，矿石现货价格保持高位。供应端，国内氧化铝开工小幅上行，主要广西前期检修氧化铝厂复产，上周开工产能8900万吨。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，理论需求持续小幅增加。上周仓单库存继续上行再创上市以来新高46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，氧化铝仓单库存不断新高，临近交割，现货转升水且有走阔趋势，仓单库存流出预期走高。同时4-5月广西在投及新增产能陆续释放，未来供应增加压力迫近。盘面上氧化铝下行且伴随持仓走高，空头氛围逐步浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势。不过目前氧化铝期价已行业平均成本线下方，预计下方空间有限，关注现货跟跌情况。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌100元/吨，收2441元/吨。现货市场全国加权平均周五报2752元/吨，较上周跌30元/吨。 铝土矿方面，国产矿供应基本延续固有态势运行，各地相关政府对于矿山作业安全监管工作利多依旧较强，复采矿山工作进展缓慢。进口方面，几内亚矿石出口政策暂无明确消息传出，但市场情绪尚存，叠加中东局势不稳，进口矿石运输成本压力较大，现货价格走势依旧较为坚挺。 供应端，氧化铝企业开工产能回升，广西某氧化铝企业前期焙烧炉进行检修，目前已恢复正常生产；贵州某检修企业已进入尾声，同样将恢复正常生产。截至4月9日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为8900万吨，开工率为78.14%。 消费端，电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，整体暂无减产、复产出现；新投产方面依旧是内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平。 三、行情展望 矿端，几内亚出口管控政策仍未落地，不过市场情绪尚存，加上海运费较高，矿石现货价格保持高位。供应端，国内氧化铝开工小幅上行，主要广西前期检修氧化铝厂复产，上周开工产能8900万吨。消费端电解铝行业生产端继续保持小幅增加趋势，理论需求持续小幅增加。上周仓单库存继续上行再创上市以来新高46.6万吨，较上周增加15403吨，厂库2700吨，持平。整体，氧化铝仓单库存不断新高，临近交割，现货转升水且有走阔趋势，仓单库存流出预期走高。同时4-5月广西在投及新增产能陆续释放，未来供应增加压力迫近。盘面上氧化铝下行且伴随持仓走高，空头氛围逐步浓厚，预计氧化铝延续偏弱走势。不过目前氧化铝期价已行业平均成本线下方，预计下方空间有限，关注现货跟跌情况。 四、行业要闻 1.据外媒道，Canyon Resources正在推进其位于喀麦隆的Minim Martap铝土矿项目。根据项目建设情况，目前整体完成度约50%，其中道路基础设施已完成约80%。采矿设备预计于2026年5月至6月运抵，试采工作将在随后数周内启动。公司计划于7月至9月期间进行矿石堆存，并于2026年9月底或10月初完成首批发运。2.据几内亚媒体报道，应几内亚国家矿业基础设施规划局(ANAIM)倡议，Yomboyeli区道路共享谈判于2026年4月2日正式启动。本次磋商汇聚三大行业核心企业:ASHAPURA几内亚资源有限公司、Elite Mining、鑫源矿业(XINYUANMining)，旨在将矿产品外运流程规范化、最优化。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
