化工周报：原料价格回落，橡胶成本支撑松动

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水78.00泰铢/公斤（-1.50），泰国杯胶60.50泰铢/公斤（-0.30），云南胶水16000元/吨（+0），海南胶水17700元/吨（+200），RU基差-230元/吨（-25），NR基差399元/吨（+22），BR基差350元/吨（-5）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16400元/吨，较前一日变动-200元/吨。青岛保税区泰混15800元/吨，较前一日变动-120元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2065美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2005美元/吨，较前一日变动-25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格17700元/吨，较前一日变动-300元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率40.79%（+0.23%），高顺顺丁产量16379吨（16379）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-821.00元/吨（-92.00），泰国RSS3生产毛利为-1426.00元/吨（-228.00）;顺丁橡胶生产毛利为-980元/吨（+206），碳四抽提法丁二烯生产毛利为6541.47元/吨（+403.50）。需求方面：全钢胎开工率69.34%（-1.14%），半钢胎开工率77.68%（+1%）。山东省全钢胎库存天数为38.42天（+0.10），山东省半钢胎库存天数为42.49天（+0.14）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨714358（+14334），天然橡胶社会库存为吨1351645（+5352），上海期货交易所RU库存为125200吨（-150），NR期货库存为42939吨（-807）上游丁二烯港口库存30950吨（-150）；顺丁橡胶生产企业库存27000吨（-1850）；顺丁橡胶贸易商库存6950吨（-80）。 市场分析 天然橡胶：近期国内外主产区雨水的增加缓解了市场对后期供应受影响的担忧。同时，顺丁橡胶价格的回调也使得天然橡胶与其价差有所缩窄，弱化了轮胎端天然橡胶替换合成橡胶的预期。两者共同带来天然橡胶价格的重新回落。目前国内处于开割初期，海外供应季节性淡季，总体供应压力尚未显现。下游轮胎成品库存依然小幅去化，且库存水平同比偏低，轮胎厂开工率或持稳为主。 丁二烯橡胶：顺丁橡胶价格的支撑依然在自身上游供应缩紧以及上游原料价格高位。目前随着市场对于美伊和谈的预期，丁二烯价格开始松动，叠加下游需求的负反馈，价格呈现偏弱运行，顺丁橡胶成本端支撑逐步弱化。目前顺丁橡胶装置依然亏损，装置降负荷和检修的状态暂无变化，供应延续偏紧格局。下游需求持稳为主，价格波动的主导依然在供应端。 策略 RU及NR中性。供应回升预期增加叠加成本支撑松动，而下游需求持稳为主，预计胶价延续偏弱运行，但短期供应压力不大，或限制回落空间。 BR中性。上游成本支撑松动，美伊谈判进展存不确定性，决定了近期顺丁橡胶价格波动加剧的风险增大，建议暂时观望为宜。 风险 伊朗冲突事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水.............................................................................................................................