化工日报：原料价格坚挺，橡胶成本支撑凸显

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16050元/吨，较前一日变动+260元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+205元/吨；BR主力合约11830元/吨，较前一日变动+185元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15750元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰混15050元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1915美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+200元/吨。浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+150元/吨。 市场资讯 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。 据隆众资讯了解，上周期，轮胎样本企业产能利用率走低，部分企业“元旦“假期前后存检修安排，叠加部分企业周期内延续控产，拖拽样本企业产能利用率下行。预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续偏弱运行，“元旦”假期期间，部分企业存3天左右的检修安排，4日左右逐步恢复，将继续对轮胎样本企业产能利用率形成拖拽。 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 QinRex最新数据显示，2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年的71.9万吨同比下降11%。其中，标胶出口30.4万吨，同比降21%，包括SVR10出口10.1万吨，SVR3L出口10.8万吨，SVRCV60出口6.2万吨；烟片胶出口6.1万吨，同比降9%；乳胶出口27.6万吨，同比则增2.2%。1-11月，越南出口混合橡胶累计99.9万吨，较去年的102万吨同比下降2%。其中，SVR3L混合出口26.1万吨，同比增3%；SVR10混合出口73.3万吨，同比降3%；RSS3混合出口0.76万吨，同比降39%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-01-06，RU基差-300元/吨（-10），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+60），NR基差428.00元/吨（-40.00）；全乳胶15750元/吨（+250），混合胶15050元/吨（+200），3L现货15950元/吨（+250）。STR20#报价1915美元/吨（+25），全乳胶与3L价差-200元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3350元/吨（+0）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原料：泰国烟片59.59泰铢/公斤（+0.52），泰国胶水55.00泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.50泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水-杯胶3.50泰铢/公斤（+0.10）。 开工率：全钢胎开工率为57.93%（-3.76%），半钢胎开工率为66.53%（-3.83%）。 库存：天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港天然橡胶库存为1201856吨（+19611），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-01-06，BR基差-230元/吨（-85），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11250元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-763元/吨（+144）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为77.18%（+0.26%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7180吨（+1490），顺丁橡胶企业库存为26300吨（-2550）。 策略 RU及NR谨慎偏多。橡胶近期的偏强运行主要受宏观氛围的支撑，以及上游原料的成本支撑依然较强，旺季供应下，泰国原料价格依然坚挺，主要来自上游加工厂的原料补库支撑。当前依然是海外旺季供应背景下，我国内到港量将继续回升。RU现货跟涨不力，或对后期期价上涨空间产生压制。目前基本面变化有限，国内进入全面停割，原料价格主要看海外泰国产区。国内需求淡季，海外供应大概率延续回升，供需驱动仍不足，国内将维持累库局面。 BR谨慎偏多。上游独山子石化2026年计划长停，茂名石化预计1月中旬重启，本周供应环比持平，近期上游生产仍有小幅利润，预计供应端总体维持充裕局面。国内元旦假期，预计轮胎厂开工率将呈现阶段性的回落。供需驱动仍表现不足，顺丁橡胶短期或有小幅累库压力。上游丁二烯原料价格预计呈现偏强格局，主要因出口改善以及下游品种开工率回升，叠加外盘价格的上涨，预计顺丁橡胶跟随上游原料维持偏强运行。 风险 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶.....................................................................................