化工日报：原料价格坚挺，橡胶成本支撑仍存

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15150元/吨，较前一日变动+340元/吨；NR主力合约12365元/吨，较前一日变动+185元/吨；BR主力合约11040元/吨，较前一日变动+200元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14400元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+300元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+30美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+50元/吨。 市场资讯 2025年9月，我国重卡市场销量约为10.5万辆（批发口径，含出口和新能源），同比增长约82%，环比增长15%，创下近年同期新高。 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-10-21，RU基差-750元/吨（-140），RU主力与混合胶价差300元/吨（+40），烟片胶进口利润-3103元/吨（-3102.99），NR基差828.00元/吨（+27.00）；全乳胶14400元/吨（+200），混合胶14850元/guo吨（+300），3L现货15100元/吨（+150）。STR20#报价1860美元/吨（+30），全乳胶与3L价差-750元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3450元/吨（+200）。 原料：泰国烟片57.93泰铢/公斤（+0.56），泰国胶水54.10泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.70泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水-杯胶3.40泰铢/公斤（-0.25）。 开工率：全钢胎开工率为63.96%（+22.43%），半钢胎开工率为71.07%（+28.92%）。 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为135000吨（-9390），NR期货库存为40119吨（-1210）。 现货及价差：2025-10-21，BR基差-140元/吨（-200），丁二烯中石化出厂价8600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10950元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶10750元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1907元/吨（+52）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为74.82%（+0.13%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为4860吨（-840），顺丁橡胶企业库存为27900吨（+1300）。 策略 RU及NR中性。现货端基于近期国内到港量放缓，仍呈现坚挺格局，基差继续走强。目前国内产区降雨明显减少，原料逐步回升下，国内原料价格持续下降。泰国北部雨水仍较多，杯胶价格保持强势，支撑橡胶价格。下游轮胎厂开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。在国内到港量没有回升之前，国内供应压力难以显现。目前国内RU及NR估值均偏低，或有低位反弹需求。 BR中性。进入到10月下旬，后期国内上游顺丁橡胶装置检修有所增加，供应端环比下降或支撑后期顺丁橡胶价格。下游轮胎厂开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。供需或呈现一定的改善，上游丁二烯原料价格或稳定为主，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶价格也有底部支撑，预计本周丁二烯橡胶价格易涨难跌。但当前顺丁橡胶库存仍偏高，或限制反弹空间。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存.......................................................................................................................