化工周报：原料价格强势，成本支撑仍存

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水85.50泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶68.50泰铢/公斤（-0.30），云南胶水17200元/吨（+0），海南胶水18000元/吨（+0），RU基差-85元/吨（+30），NR基差558元/吨（-37），BR基差-155元/吨（-25）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格17500元/吨，较前一日变动-150元/吨。青岛保税区泰混17080元/吨，较前一日变动-140元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2270美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2170美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15300元/吨，较前一日变动-300元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率62.14%（+8.99%），高顺顺丁产量24950吨（24950）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-867.00元/吨（+1.00），泰国RSS3生产毛利为315.00元/吨（-64.00）;顺丁橡胶生产毛利为-178元/吨（+9），碳四抽提法丁二烯生产毛利为2604.06元/吨（+0.00）。需求方面：全钢胎开工率68.56%（+21.27%），半钢胎开工率74.67%（+31%）。山东省全钢胎库存天数为40.10天（+1.22），山东省半钢胎库存天数为44.62天（+0.97）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨718715（+7582），天然橡胶社会库存为吨1327272（+8492），上海期货交易所RU库存为138410吨（+4380），NR期货库存为35583吨（-806）上游丁二烯港口库存39500吨（+2000）；顺丁橡胶生产企业库存25750吨（+800）；顺丁橡胶贸易商库存6860吨（-390）。 市场分析 天然橡胶：当下基本面维持偏强格局，一方面是上游工厂原料补库继续叠加开割初期原料回升有限，原料价格维持强势对胶价支撑仍在。另一方面则是下游轮胎需求维持韧性，轮胎厂目前成品库存压力暂未显现下，开工率继续小幅回升。但后期供需仍有转弱迹象，主要是主产区雨水恢复，高原料价格下将促使割胶活动积极，供应有逐步回升趋势。下游轮胎需求基于中间贸易商渠道库存较高，后期开工率回升将受阻。 丁二烯橡胶：目前国内上游民营装置逐步迎来重启，尽管上周有个别国营装置临时检修，供应或延续回升走势。下游需求目前依然表现韧性，轮胎厂开工率呈现小幅回升。上游丁二烯价格表现坚挺，主要是霍尔木兹海峡的通行量依然偏小，短期难以扭转海外丁二烯紧张的格局。国内上游装置近期有检修，下游各个领域开工率均有回升，对丁二烯价格有支撑。 策略 RU及NR谨慎偏多。后期供需预期转弱或带来短期胶价上方承压，但厄尔尼诺气候对天胶产量影响的逻辑尚未改变之前，预计胶价延续偏强震荡。 BR中性。上游原料价格坚挺，顺丁橡胶自身供需矛盾不大，预计价格震荡运行。 风险 伊朗冲突事件进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................4二、供应数据............................................................................................................................................8三、需求数据..........................................................................................................................................11四、库存数据..........................................................................................................................................13 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................4图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................4图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................4图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................4图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................4图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................4图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................5图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................5图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................5图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................5图11：NR基差............................................................................................................................................................................5图12：RU基差............................................................................................................................................................................5图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................6图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................6图18：海南胶水-云南胶水........................................................................................................................................