泰国原料价格偏强，橡胶成本支撑仍存

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内临近全面停割，泰国产区原料价格维持偏强格局，橡胶成本端支撑仍存。近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，导致国内上游供应短期出现紧张，上游丁二烯原料价格持稳为主，丁二烯橡胶生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶：国内临近全面停割，泰国产区原料价格维持偏强格局，橡胶成本端支撑仍存。国内下游需求延续淡季特征，国内到港量的增加也使得社会库存小幅回升，重点关注下游年底补库动能。近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 顺丁橡胶：受供应减少影响，上游工厂价格稳中上涨为主，但下游仍刚需采购为主，总体市场呈现淡季格局。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，导致国内上游供应短期出现紧张，重点关注后期重启时间。上游丁二烯原料价格持稳为主，丁二烯橡胶生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。但因库存高企，供需偏弱，反弹高度有待观察。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎偏多。国内临近全面停割，泰国产区原料价格维持偏强格局，橡胶成本端支撑仍存。近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，导致国内上游供应短期出现紧张，上游丁二烯原料价格持稳为主，丁二烯橡胶生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。 风险 全球需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤.........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:BR非标价差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................7图23:顺