化工周报：原料供应逐步回升，橡胶成本支撑减弱

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水53.90泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.50泰铢/公斤（+0.80），云南胶水14200元/吨（-100），海南胶水13700元/吨（+0），RU基差-765元/吨（-50），NR基差828元/吨（+50），BR基差-70元/吨（+105）。 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14750元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动-300元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率10.56%（+2.06%），其中一般贸易入库率11.61%（+1.99%），保税库入库率4.62%（+2.15%）；高顺顺丁开工率74.69%（+4.15%），高顺顺丁产量29990吨（29990）。 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-186.00元/吨（+0.00），泰国RSS3生产毛利为2847.00元/吨（+0.00）;顺丁橡胶生产毛利为-364元/吨（-300），碳四抽提法丁二烯生产毛利为1765.83元/吨（-39.83）。需求方面：全钢胎开工率41.53%（-13.83%），半钢胎开工率42.15%（-18%）。山东省全钢胎库存天数为39.87天（+0.36），山东省半钢胎库存天数为45.70天（-0.23）。 库存方面：青岛港口天然橡胶库存为461188吨（-125451），天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953），上海期货交易所RU库存为144390吨（-5420），NR期货库存为41329吨（-705）上游丁二烯港口库存27750吨（+0）；顺丁橡胶生产企业库存26600吨（+0）；顺丁橡胶贸易商库存5700吨（+0）。 市场分析 天然橡胶：海内外主产区降雨减少后，产量逐步回升，国内原料价格回落。泰国原料价格仍较为坚挺，主要因泰北雨水仍较多，但泰南雨水减少，胶水价格有所松动，但泰国原料价格仍表现坚挺，橡胶成本端支撑暂无明显变化。旺季叠加雨水减弱，供应回升预期未改。节前下游轮胎厂集中补库之后，下周原料需求将放缓，但轮胎厂开工率回升，刚性需求仍在。国内到港量大概率延续回升趋势，国内总体供需呈现逐步转向宽松的格局，预计库存去化将逐步放缓甚至重新累积。 丁二烯橡胶：10月国内顺丁橡胶装置仍有检修计划，且检修量级或持平于9月，供应端仍有支撑。节前下游轮胎厂集中补库之后，下周原料需求将放缓，但轮胎厂开工率回升，刚性需求仍在。顺丁橡胶今年总体开工率水平同比仍在高位，供应充裕格局未改。预计后期下游延续旺季特征，顺丁橡胶供需呈现两旺格局。 策略 RU及NR中性。目前国内RU及NR估值均偏低，随着国内新一轮抛储消息落地后，预计下方空间受限。建议关注RU01与05的反套机会。 BR中性。顺丁橡胶今年总体开工率水平同比仍在高位，供应充裕格局未改。预计后期下游延续旺季特征，顺丁橡胶供需呈现两旺格局。当前库存偏高，或跟随上游丁二烯价格小幅走弱。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水.......................................................................................