短期植物油走势仍将跟随原油波动
观点：
- 豆油：CBOT豆油下跌跟随国际原油市场，受美伊谈判乐观情绪及中东局势缓解影响。NOPA数据显示上月豆油库存减少但仍是近年来同期最高水平，CBOT豆油易受原油影响，若中东局势缓解，豆油或继续下跌。
- 棕榈油：马来西亚BMD毛棕油期货震荡下跌，受产量恢复增长及出口放缓利空影响。中东冲突缓解令原油承压，马棕维持区间震荡，测试4500令吉能否突破站稳。
- 菜油：CBOT豆油上涨提振国内油脂，但中东局势缓解及原油承压抑制涨幅。郑油短线震荡调整，主力9月合约在9400元附近，若中东局势缓解，原油下跌将拖累国内油脂。菜油供应增加格局继续承压，现货随盘波动，基差报价以稳为主。
策略：
- 单边：短期P09偏空对待。
- 套利：关注做多豆棕价差的性价比。
市场概述：
- 马来西亚BMD毛棕榈油期货维持区间震荡整理，受产量恢复及出口放缓利空影响，中东冲突缓解进一步给马棕带来压力。
供应：
- 4月船期累计采购1175.9万吨，周度增加33.2万吨，采购进度100%。
- 5月船期累计采购1033.4万吨，周度增加105.6万吨，采购进度89.86%。
- 其他船期采购进度依次递减。
库存：
- 国内三大食用油库存总量200.08万吨，周度下降0.27万吨，环比下降0.13%，同比下降0.86%。
- 豆油库存93.97万吨，周度下降0.70万吨，环比下降0.74%，同比增加17.59%。
- 棕榈油库存71.41万吨，周度下降2.27万吨，环比下降3.08%，同比增加115.35%。
- 菜油库存34.70万吨，周度增加2.69万吨，环比增加8.40%，同比下降60.91%。
基差：
- 主流港口一级豆油价格8650-8970元/吨，均价8740元/吨，周环比下跌49元/吨。
- 棕榈油港口现货随盘下跌，维持在9362-9512元之间。
- 菜油港口三级油现货报每吨9720-10010元/吨，内陆报价9620-10700元。
CBOT大豆及豆油：
- 美国大豆种植面积增加预期令盘面下跌，3月压榨活跃抑制跌幅。
- CBOT豆油震荡上涨，受NOPA数据利好提振，但受国际原油下跌抑制涨幅。
- 连豆油周线小跌，受美国大豆种植面积可能扩大及出口疲软影响，NOPA数据利好影响下半周走势。
- 现货随盘先涨后跌，基差报价稳中下跌，市场需求清淡。
天气：
- NOAA预测厄尔尼诺概率：4-6月维持中性，5-7月有61%概率出现厄尔尼诺现象，至少持续到2026年底。
- 加拿大、德国菜籽降雨预测，大豆、菜籽主产区降雨预测。
生柴：
- 美国环保署提议2026年生物燃料混合总量240.2亿加仑，2027年244.6亿加仑，豆油需求将达832万吨，较2024年增加232万吨（+38.5%）。
- EPA提议2026年生物基柴油设定71.2亿RIN，相当于约56.1亿加仑。
棕榈油：
- 北苏门答腊果串价格上涨每公斤143.39印尼盾至4046.05印尼盾。
- 马来西亚3月库存降至226.73万吨，产量增加，进口下降，出口增加。
印尼棕榈油：
- 印度植物油基本面数据，船期采购进度与马来西亚类似。
美豆压榨、榨利及成本：
菜系：
数据来源：
Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。
