养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周豆油低开后宽幅震荡，整体表现偏弱。中东局势扰动加剧，国际原油价格高位下跌，带动国际油脂近期走弱，叠加近期南美大豆到港量增加，豆油走势疲软。而生物柴油利好驱动持续，南美升贴水报价坚挺，中长期成本端对于豆油的支撑持续。豆油利多驱动持续但短期振幅加剧，豆油考虑暂时观望。豆油主力09合约支撑位关注8250-8300元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：本周菜油震荡整理，特朗普表示下一轮谈判将在本周末举行，而双方在核心议题上仍存在根本性分歧下，未来谈判存在较大波折，市场对此的预期仍偏谨慎，油价止跌整理，油脂价格仍有支撑。加菜籽集中到港后，菜油库存低位回升，国内基本面仍有压力。菜油短线或延续震荡走势，可考虑暂时观望，主力合约上方关注9590-9600压力区间，下方关注9290-9300支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：地缘仍存支撑下，本周在棕榈油跌势有所放缓，特朗普表示下一轮谈判将在本周末举行，而双方在核心议题上仍存在根本性分歧下，未来谈判存在较大波折，市场对此的预期仍偏谨慎，油价止跌整理，带动油脂价格回升。基本面来看，国际豆棕价差回落，旺季备货需求结束，主产地出口前景面临压制，且马棕进入增产季，4月库存拐点或现，累库压力或显现。棕榈油基本面支撑走弱，近期可考虑暂时观望，等盘面企稳后再考虑多配思路对待。主力合约上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月18日星期六 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆坚挺运行，大商所豆二及豆粕价格偏弱运行。近期南美大豆丰产上市，大豆后期到港通关量预计增加，对于豆类形成利空影响。中长期来看，受榨利良好及生柴预期影响，CBOT大豆价格或偏强运行，且南美大豆升贴水报价坚挺，化肥涨价导致种植成本增加，中长期成本端对于豆类的支撑持续，并且豆类消费仍有韧性，因此豆二、豆粕近期预计维持近弱远强逻辑。继续关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3070-3080元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3530，上方压力关注3670-3700元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：本周菜粕期货小幅反弹后再度转跌，近月面临集中到港压力，菜粕供应端持续宽松，水产需求虽有回暖但整体跟进有限，期价小幅反弹后再度转跌下挫，豆粕走跌亦带来一定拖累。预计菜粕仍将承压震荡，操作上近期可考虑暂时观望。RM力合约关注下方支撑位2300-2310，上方压力位参考2380-2390。 豆一：本周，豆一主力期价连续走弱，主要原因在于豆一估值偏高 养殖油脂产业链周度策略报告 ，并且进口大豆集中到港利空释放。而目前国产豆基层余量较少，贸易商挺价惜售，低价净粮货源不足，预计豆一回调空间不大。地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。短期豆一07、09合约短线考虑观望，中长期持续关注做多机会。豆一07合约关注4980-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4550-4600元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现探底回升走势。外盘市场来看，期价持续回落，消化原油的情绪溢价以及本年度宽松预期，来到低位之后，美玉米出口依然较好，叠加新季供需预期支撑增强，期价预期进入支撑区间，或再度回归震荡偏强走势。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，目前低价替代谷物有限，同样对玉米价格形成支撑，不过新季小麦上市在即，集中供应压力可能会玉米价格的上行空间形成制约，此外，还有定向稻谷的消息情况，目前对于玉米整体维持区间判断。操作方面建议以区间思路对待。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格整体低位反弹，市场经历连续下跌后，当期市场情绪企稳回暖，下游及二育群体阶段性开始补库，标猪全国均价9.5元/公斤，环比上周五涨0.15元/公斤左右，集团企业延续降重，但散户及腰部企业体重仍然较高。上周屠宰量环比持续反弹，当前出栏量未有明显减量。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1%，仍高于绿色区间。4月份仔猪价格延续逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，去产能有望加速。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2605合约参考支撑位9000-9200，参考压力位95000-9800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11000点附近轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续大幅反弹，五一假期临近终端消费改善，老鸡占比较高养殖户淘鸡量有望继续上升，淘汰鸡日龄出现反弹。鸡蛋期价近期冲高，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.65元/斤左右，环比上周五涨0.15元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度季节性扭亏为盈，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时上半年新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议买 养殖油脂产业链周度策略报告 近抛远，激进投资者3400点以下短线做多06合约，历史低价区间近月谨慎追空。2606合约参考支撑位3400-3450点，参考压力位3500-3650点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油............................................................................................................................................11三、饲料端............................................................................................................................................12（一）玉米........................................................