甲醇周报：多空分歧出现 甲醇高位震荡

甲醇周报 x30003期货研究报告 多空分歧出现甲醇高位震荡 核心观点 甲醇：随 着 美 伊 或 展 开 第 二 轮 谈 判 ， 中 东 地 缘 风 险 阶 段 性 降温 。 本 周 国 内 甲 醇 期 货2609合 约 呈 现 震 荡 企 稳 的 走 势 ， 期 价 回 归由 供 需基 本 面 所 主 导的 行 情 中，当 周 累计 反 弹2.89%至2916元/吨。5-9月 差 缩小 至257元/吨 。 虽 然 近期 内 蒙 古 黑 猫、山 西 中信 等 装 置 检 修，不 过 当前 国 内 煤制 甲 醇利 润 丰 厚，引 发 今年 春 检 规 模 弱于 往 年，甲 醇 装置 开 工 率 维持 高 位，且 周 度产 量 居 高 不 下。海 外 伊朗 甲 醇 装 置 全面 停 车、霍 尔木 兹 海 峡 航 运 受 阻 ，4月 进 口 量 预 计 或 继 续 收 缩 ， 海 外 供 应 缺 口 显著，从 而 导致 国 内 港 口 库存 持 续 去 库，现 货 基差 坚 挺。鉴 于 短期 地缘 溢 价消 化 与 供 应 缺口 博 弈 延 续，预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 或 维 持 宽幅 震 荡整 理 的 走 势 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅上涨基差大幅升水........................................41.2多空分歧出现甲醇高位震荡................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少..................................52.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落.....................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度大幅缩小.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇5-9月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅上涨基差大幅升水 2026年4月17日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3410元/吨 ，周 环 比 大 幅 上 涨105元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3322元/吨 ， 周 环比 小 幅上 涨17元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2805元/吨，周 环 比小 幅下 跌65元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2609合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 维 持 大 幅 升水 状 态。截 止2026年4月17日 收盘 ， 二者 基 差 维 持 升水494元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空分歧出现甲醇高位震荡 随着美伊或展开第二轮谈判，中东地缘风险阶段性降温。本周国内甲醇期货2609合约呈现震荡企稳的走势，期价回归由供需基本面所主导的行情中，当周累计反弹2.89%至2916元/吨。5-9月差缩小至257元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少 步 入2026年 二 季度 以 来，国 内 甲醇 供 应 端 呈 现国 产 高 位、进 口 骤缩 的 极 端分 化 格局，成 为 支撑 盘 面 强 预 期的 核 心 逻 辑。国 内 方面，煤 制 甲醇 利 润 维 持 千元 级 高位，驱 动 装置 满 负 荷 运 行。受 此 影响，国 内 甲醇 装 置 春 季 检修 集 中 兑 现，但 受 高生 产 利 润 支 撑，整 体 检修 力 度 偏 温 和，行 业 开工 率 维 持 相 对高 位，供 应端 减 量有 限。据 统 计，截 止2026年4月17日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在87.99%， 周 环 比 略 微 增 加0.01%， 月 环 比 小 幅 增 加2.38%， 较 去 年 同 期 大 幅增 加7.77%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达203.88万 吨，周 环 比小 幅 减 少3.5万 吨 ， 月 环 比 小 幅 增 加2.49万 吨 ， 较 去 年 同 期195.06万 吨 ， 大 幅 增 加8.82万 吨。整 体 来看，2026年4-6月 国 内甲 醇 计 划 检 修产 能 约520万 吨/年，月 度损 失 量在15-25万 吨，力 度 弱于 往 年 同 期。高 利 润下 企 业 检 修 意愿 偏 低、执 行偏 松，叠 加 部分 装 置 延 期 重启，二 季 度国 内 甲 醇 供 应整 体 保 持 充 裕，对 市 场支撑 有 限。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外限气与地缘共振，进口量或大幅回落 2026年3月 初 美伊 冲 突 升 级，伊 朗 阿萨 鲁 耶 产 区 气田 与 装 置 遭 袭，近1400万 吨/年 产 能全 面 停 车，日 均 产量 从2.3万 吨 骤降 至1200吨 左 右。Kaveh（230万 吨 ）、ZPC（330万 吨 ）、Marjan（165万 吨 ）等 超10套 装 置集 中 停 摆 ，仅Bushehr、FPC等 少 数装 置 低 负 荷 运行 。3月 下 旬， 沙 特SABIC 470万 吨/年 装置 宣 布不 可 抗 力 ， 卡塔 尔 炼 厂 同 步停 车 。 中 东 合计 受 限 产 能 超1800万 吨/年，占 全 球贸 易 量 超30%。叠 加 霍尔 木 兹 海 峡 航运 受 阻，伊 朗3月 装 船量 仅8万 吨，海 外 开工 率 跌 至 历 史低 位 。4月 文 莱BMC（85万 吨 ）、 南 美MHTL（400万 吨 ）维 持 停车 或 低 负 荷。北 美、东 南 亚装 置 稳 定 运 行，但 体 量有 限 难 以 补 缺口。全球 供 应缺 口 持 续 ， 亚洲CFR中 国 价格 站 稳400美 元/吨 以 上。 进 口 端为 当 前 主 要 矛盾 。 伊 朗 作 为第 一 大 进 口 来源 （ 占 比60%-70%） ， 受地 缘 冲突 与 检 修 影 响，3月 发 运量 仅20-24万 吨 ，较 常 年 腰 斩 ，4月 到 港仍 维持 历 史低 位。非 伊 货源 补 充 能 力 有限，整 体 进口 端 出 现 断 崖式 收 缩，直 接 导致港 口 显性 库 存 加 速 去化 ， 形 成 强 短缺 预 期 。 供 应端 进 口 断 供 的格 局 短 期 难 改，为 甲 醇期 货 提