甲醇周报：多空分歧出现 甲醇震荡企稳

甲醇周报 多空分歧出现甲醇震荡企稳 核心观点 甲醇：在国内外甲醇供应压力小幅回升的背景下，叠加下游需求购买高价原料，供需结构转弱导致本周国内甲醇期货2501合约再度延续震荡回落的走势，期价自2575元/吨一线稳步回落至2505元/吨附近才止跌企稳，单周累计跌幅达1.29%。1-5合约月差维持贴水22元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 当前国内煤制甲醇利润小幅改善，提振甲醇装置开工率稳步回升，周度产量维持高位。外部进口存在缩减预期，临近冬季取暖高峰季，中东地区气制甲醇开工率或出现回落，未来进口压力或减轻。不过国内港口库存依然处在偏高水平，而下游烯烃盘面利润亏损持续，导致需求难以好转，库存去化节奏较慢。下周迎来国内双会时间窗口，宏观情绪回暖博弈 偏弱供需基本面，预计后市国 内甲醇期货主力2501合约期价或维持震荡企稳的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年12月6日 作者声明 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅下跌，基差大幅走弱.......................................41.2供应压力偏大，甲醇震荡回落...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微回落周度产量小幅增加..................................52.210月我国甲醇进口量同环比小幅下降........................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存小幅增加内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利程度小幅萎缩.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年8月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅下跌，基差大幅走弱 2024年12月6日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2517元/吨 ，周 环 比小 幅 下 跌73元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2520元/吨，周 环 比小 幅 下跌37元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2310元/吨，周 环 比小 幅 下跌35元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2501合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格， 二 者 基 差 升水 结 构 转 为 贴水 模 式 。 截 止2024年12月6日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-16元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供应压力偏大，甲醇震荡回落 在国内外甲醇供应压力小幅回升的背景下，叠加下游需求购买高价原料，供需结构转弱导致本周国内甲醇期货2501合约再度延续震荡回落的走势，期价自2575元/吨一线稳步回落至2505元/吨附近才止跌企稳，单周累计跌幅达1.29%。1-5合约月差维持贴水22元/吨。经历连续两周回调以后，多空分歧开始出现，预计后市甲醇期货2501合约或维持震荡企稳的走势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略微回落周度产量小幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入11月 中 旬以 后，随 着 北方 冬 季 取 暖 用煤 需 求 逐 渐 到来，煤 制 甲醇 成 本有 所 抬升，同 时 西南 气 制 甲 醇 装置 面 临 限 气 的可 能，导 致 甲醇 开 工 率 和 周度 产量 迎 来年 内 峰 值 后 的见 顶 迹 象。截 至2024年12月6日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开工 率 维 持 在81.13%， 周 环 比 略 微 回 升0.65%， 月 环 比 小 幅 回 落1.15%， 较 去 年同 期 小幅 增 长7.48%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达187.78万 吨，周 环 比小 幅增 加3.26万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少1.80万 吨 ， 较 去 年 同 期173.15万 吨 ， 大 幅 增 加14.63万 吨 。2024年 ， 预 计 我 国 甲 醇 产 能 同 比 增 加 约3.8%， 全 年 总 产 量约8000万 吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2 10月我国甲醇进口量同环比小幅下降 2024年 甲 醇海 外 市 场 方 面，2024年一 季 度我 国沿 海甲 醇低 进 口、低 库 存强背 景 支撑 下，内 地 甲醇 货 量 顺 势 增量 流 入 东 部 市场，该 因 素也 很 大 程 度 上为 内地 市 场形 成 较 好 的“托 底”效 应。甲 醇 价格 上 涨 的 主 要驱 动 因 素 是 海外 和 国 内 装 置 同时 大 规 模 检 修，导 致 供应 量 超 预 期 减少，进 而 使得 甲 醇 港 口 库存 不 增 反减 ， 库存 持 续 下 降 为甲 醇 价 格 提 供了 上 涨 基 础 。 近 几 个月 中 东 其 它 区域 整 体 月 度 到港 量 显 著 增 加， 但需 求 未能 相 应 增 加 ，持 续 保持 稳 中 推 进 的态 度，沿 海 供应 相 对 充 足 局面 暂 难 以 改 变，随 着 近期 多 套国 外甲 醇装 置 停车 检 修，预 期 后期 进 口 供 应 量将 呈 现 缩 减 趋势，后 期甲 醇 价格或 将 呈现 稳 中 偏 强 震荡 走 势 。 据 海 关公 布 的 数 据，2024年10月 中 国甲 醇 进 口 量 达122.72万 吨，月 环 比小 幅 下降2.16万 吨 ，同 比 大 幅 下 滑7.86万 吨 。2024年1-10月 中 国甲 醇 累 计进 口 量达1129.02万 吨 ，较 去 年 同 期 的1187.23万 吨 ，大 幅 减 少58.21万 吨，降 幅 达4.90%。具 体 来看，按 贸 易方 式 划 分，一 般 贸易 进 口 量 最 多，为107.78万 吨 ，占 主 要 地 位 ；进 料 加 工 贸 易次 之 ， 为3.62万 吨 。从 进 口 来 源 地看 ， 主要 进 口国