核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。中东局势现转机，特朗普宣布以黎停火并称美伊接近达成协议，美伊谈判可能未来两天于巴基斯坦重启。美联储褐皮书显示，美企面对伊朗战争不确定性进入观望模式，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平，更多官员认为必要时可能需要加息。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大，鲍威尔表示美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率下行遇阻。
商品属性
中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币贬值利多国内价格。
策略建议
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，贴现利率3.75%，准备金余额利率3.65%。美国3月CPI同比上涨3.3%，核心CPI同比上涨2.60%。十年期美债真实收益率2.60%。美元指数98.21。
- 避险属性：地缘政治风险指数304.22，VIX指数17.94。
- 商品属性：CRB商品指数374.61，离岸人民币6.8142。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
