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地方政府债供给及交易跟踪：10年地方债利率加速下行

2026-04-16 尹睿哲,李豫泽国金证券故人

一、一级供给节奏上周（2026.4.7-2026.4.10）地方政府债发行总额1899.1亿元，其中再融资一般债553.2亿元，再融资专项债1122.4亿元。专项债资金主要投向“偿还地方债券”和“置换隐性债务”，4月特殊再融资专项债发行约1700亿元，占当月地方债发行规模的32.4%。发行定价方面，10年、20年地方债利率分别下行4.9BP和5.6BP，30年品种维持2.5%；10年新券与国债利差压缩至10.3BP，30年利差收窄至16.9BP。分地区看，贵州、河南发行规模较大，黑龙江、宁夏地方债平均利率高于2.3%。

二、二级交易特征 10年以上地方债涨势强劲，上周指数上涨0.51%，优于同期限AAA级信用债。四川、江苏地方债成交活跃，浙江、广东流动性改善。成交收益方面，四川、吉林20年以上长债收益可达2.4%，其余区域多在1.7%-2.3%之间。

三、风险提示

数据统计口径偏差；2. 政策超预期调整；3. 资金面显著波动。

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地方政府债供给及交易跟踪：10年地方债利率加速下行

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