PTA观点
- 基本面：昨日PTA期货震荡上行，市场商谈氛围一般，现货基差企稳。主港现货商谈成交在05-15~20附近，零星在05-25，仓单成交在05-12~13，价格商谈区间6360~6620。今日主流现货基差在05-17。
- 基差：现货6430，05合约基差-86，盘面升水。
- 库存：PTA工厂库存5.57天，环比减少0.14天偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：美伊谈判无果，美军封锁伊朗港口，油价高开但内盘化工品跟涨乏力，PTA期货盘面震荡收跌，现货市场商谈氛围总体一般，基差快速走弱。供需层面，PTA工厂减产，下游聚酯需求相对稳定，市场预期供需格局改善，短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅波动，关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG观点
- 基本面：乙二醇价格低位反弹上行，市场商谈尚可。早间延续弱势，聚酯工厂点价积极，盘面低位反弹，远月期货基差适度走强，贸易商买盘跟进积极，基差呈现近弱远强。
- 基差：现货4905，05合约基差16，盘面贴水。
- 库存：华东地区合计库存91.1万吨，环比减少5.2万吨偏多。
- 盘面：20日均线向下，收盘价在20日均线之下偏空。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：海外装置停车较多，整体负荷下降至低位，后续需评估中东地区公用工程及装置是否出现实质性损坏。4-5月乙二醇去库格局无法逆转，海外供应保持低位为主。但内贸货源车发入罐导致可流转现货收紧速度略偏慢，港口库存降幅不及预期。后续关注美伊谈判进展及国内装置开工新增变化。
PX观点
- 基本面：昨日PX价格延续涨势，原料价格继续回调，供应端装置检修较多，日内关于PX跨洲套利和部分PTA厂商接PX仓单传闻，PX05合约涨幅相对明显，5/9正套一度涨至660后回调。现货市场商谈活跃，近月迅速走强使得5/6月差扩至+16，5月现货浮动日内涨至+40递盘，6月现货涨至+55左右。纸货月差同样走扩，今日5/9扩至+83左右。
- 基差：现货9809，05合约基差153，盘面贴水偏多。
- 库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价在20日均线之上偏多。
- 主力持仓：净多多增偏多。
- 预期：中东局势持续不能解决，PX工厂原料压力增加，未来减产和停车检修意愿增强，供应紧张局面基本确定。但期货盘面因市场担忧原油绝对价格下滑及仓单压力，价格偏弱，对市场带来一定压力。未来PX和PXN有缓慢走强可能。
影响因素总结
- 利多：
- 供应端：霍尔木兹海峡“复航滞后”，保险公司未下调高额“战争风险保费”，大量油轮仍停留在安全海域。
- 需求端：中国经济韧性强劲，化工及工业用油需求预期上调；美国驾车季启动，汽油和馏分油库存大幅下降。
- 库存结构：成品油库存（尤其是柴油）降至五年均值以下，炼油厂保持高开工率，对原油需求旺盛。
- 利空：
- 霍尔木兹海峡重新开放的预期，消除供应端极端威胁。
- 美国原油库存超预期增长，库存连续第七周增长，总量高于五年平均水平。
关键数据
- PX：价格延续涨势，现货9809，05合约基差153，期末库存460.59万吨。
- PTA：工厂库存5.57天，环比减少0.14天，主力持仓净多多增。
- MEG：华东地区库存91.1万吨，环比减少5.2万吨，主力持仓净多多增。
研究结论
- PTA：短期内现货价格跟随成本端宽幅波动，关注美伊局势及上下游装置变动。
- MEG：4-5月去库格局无法逆转，海外供应低位为主，但内贸货源车发入罐导致库存降幅不及预期。
- PX：未来供应紧张局面基本确定，但期货价格因市场担忧及仓单压力偏弱，未来有缓慢走强可能。
